全球证券交易所竞争力报告（下）

　　蒋琰 张苑柯

　　[2018年全年，沪市股票累计成交金额40.3万亿元，股市筹资总额6114亿元。]

　　[今年上半年，沪市公司共计实现营业收入17.51万亿元，同比增加10%，约占上半年GDP总额的近四成。]

　　IPO世界第一的港交所

　　港交所的今天是从香港本地多家交易所合并而来。1999年，香港特别行政区财政司司长在发表财政预算案演词时公布，本港证券及期货市场会进行全面改革，以提高香港的竞争力和迎接市场全球化所带来的挑战。

　　改革得以很快推进。2000年3月，香港联合交易所有限公司（联交所）与香港期货交易所有限公司（期交所）实行股份化并与香港中央结算有限公司（香港结算）合并，由单一控股公司香港交易所拥有，并于当年在联交所上市，股票简称“香港交易所”（00388.HK）。

　　港交所向伦交所提出收购邀约，事实上是港交所第二次将收购目光转向伦敦。2012年6月，港交所宣布公司与全资附属公司HKExInvestment以及伦敦金属交易所的控股公司LMEH在当日签订框架协议，HKExInvestment将以现金方式收购LMEH全部已发行普通股，收购总代价约为13.88亿英镑（折合约166.73亿港元）。半年之后，12月6日港交所宣布，已完成对伦敦金属交易所全部已发行普通股本的收购。

　　目前港交所业务包括五个部门。现货部门包括现货市场交易平台、上海证券交易所和深圳证券交易所买卖的股本证券产品。股本证券及金融衍生产品部门包括在香港期交所和香港联交所买卖的衍生产品。商品部门包括在伦敦金属交易所（LME）的业务。结算部门包括在香港中央结算有限公司、联交所期权结算所、期货结算公司、场外结算公司及LMEClearLimited的业务。平台及基础设施部门提供平台及该公司的基础设施使用。

　　港交所在IPO等多个方面做到了世界第一。港交所2018年年报显示，香港证券市场首次公开招股集资额高居全球首位达2880亿港元，全年新上市数目创新高达218家；证券市场成交额创历史新高达26.423万亿港元，证券化衍生品的成交金额连续12年为全球之冠。

　　2018年港交所IPO的成绩与上市改革密不可分，2018年港交所宣布允许同股不同权的公司以及尚未盈利的生物医药公司上市后，当年有7家公司根据《上市规则》新增章节登陆港交所，共募集940亿港元。

　　互联互通方面，港交所基于目前的沪港通、深港通、债券通等机制，成为境外资本进入A股市场的重要渠道。据港交所统计，2018年沪深港通北向交易的成交总额达人民币4.674万亿元，较2017年增长106%；南向交易的成交总额达到2.834万亿港元，增长25%。自沪深港通推出至2018年底，内地和香港市场分别录得人民币6417亿元和8089亿港元的净资金流入。

　　债券通方面市场参与度也不断提升，2018年平均日成交额达人民币36亿元，中国银行间债券市场的境外投资者持债规模截至2018年末达人民币1.73万亿元，较2017年7月债券通启动时增加一倍以上。截至2018年12月底，共有503名来自24个司法权区的注册机构投资者参与债券通。

　　积极尝试数字货币的多伦多证交所

　　多伦多证券交易所是加拿大的主要股票交易所，由多伦多交易所集团拥有和管理，旗下的多伦多证券交易所（TSX）承担主板职能，TSX风险交易所（TSXV）相当于创业板，另外还有TSXAlpha交易所(Alpha)、蒙特利尔交易所等。

　　根据多伦多交易所集团统计，截至2019年8月今年已有191家公司和产品，包括72家公司、71只ETF等，其中在TSX上市的有93个，TSXV上市的98个。

　　截至8月31日，在多伦多交易所和风险交易所上市的公司共达到3258家，其中221家公司来自海外，包括109家美国企业、27家欧洲企业、27家亚洲企业、18家澳洲企业、18家拉美企业、6家非洲企业以及16家来自其他地区的企业。

　　在多伦多交易所上市的公司主要来自加拿大本地，国际企业主要来自美国。在今年新上市的企业中有13家来自国外，其中美国有5家。

　　在吸引外国资本方面，加拿大今年以来同比下滑比较严重。截至2019年5月，外国资本流入加拿大总计16亿加元，而去年同期该数字为59亿加元。今年前五个月中，除了1、2月为净流入，3~5月均为净流出。

　　与此同时，多伦多证券交易所在数字货币方面在走在世界前列。2018年5月，加拿大央行、多伦多证券交易所运营商TMXGroup，以及非营利组织PaymentsCanada已经成功完成了一项区块链试点项目，旨在将这一新兴技术应用到实时证券结算交易中。另外，多伦多证交所近年来也迎来虚拟货币商业银行上市，并推出了区块链ETF。

　　孟买证交所：退市公司比上市还多