2018年天然橡胶行情总结及2019年展望

2018年沪胶期货价格震荡寻底，供需失衡令胶价持续走低。汽车产销增幅由正转负反映出橡胶消费形势堪忧，而期货仓单创历史新高则凸显供应压力。2019年橡胶去库存仍是主要任务，国内外汽车产销前景都不乐观，贸易摩擦常态化带来的影响更是雪上加霜。天然橡胶主产国虽然计划采取减产等措施挺价，但短期内难以见到显著效果。所以，2019年天胶供需形势继续偏空的可能性大，但有望好于2018年，供应端或将成为影响胶价的主要因素。沪胶已经回到历史性底部，万元关口附近可能存在较强支撑。2019年胶价在10000~20000元区间内波动的可能性大，预计13000、16000元附近分别存在技术性压力。

第一部分 2018年天胶期货行情回顾

2018年沪胶期货价格震荡寻底，供需失衡令胶价持续走低。汽车产销增幅由正转负反映出橡胶消费形势堪忧，而期货仓单创历史新高则凸显供应压力。

具体看，进入2018年之后，沪胶在2017年冲高回落后的低位弱势运行。虽然国内胶区基本停割，但橡胶库存依然偏高。外胶进口是主要供应来源，由于泰国等主要产胶国计划限制出口，所以2017年12月国内进口胶意愿较强，2018年1月份到港量继续增长。但是，受元旦、春节等假期较为集中的影响，橡胶下游企业的开工率不高。此后，美国加息及中美贸易摩擦加剧对橡胶消费前景不利，且该题材持续发酵对胶市的影响几乎贯穿全年。此外，上期所关于20号期货立项获得证监会批准的消息刺激现有的橡胶期货合约价差结构重新洗牌，远期合约的升水也有显著缩小。

2018年国内汽车产销形势整体疲软，一季度产量同比稳中略增，二季度增幅稍有放大，三季度则出现同比连续下降。1-10月，汽车产销分别完成2282.6万辆和2287.1万辆，产销量比上年同期分别下降0.4%和0.1%。产销量增速持续回落，为今年以来的首次负增长。若四季度形势不能好转，则全年增幅为负难以避免。

当然，在胶价下跌过程中也有因利好消息刺激出现短暂反弹，比如印度橡胶主产区受洪水影响造成大幅橡胶减产；中国与马来西亚签署备忘录，“在促进改性橡胶沥青道路技术商业化方面开展深入合作”；以及中国加大对出口商品的退税力度等题材也给胶价带来利多影响。但是，整体上看，胶价走势跌多涨少，主要表现为震荡探底。