2019年橡胶期货市场展望

1.宏观经济下行压力加大，中美贸易争端、地缘政治等外围环境不确定因素下，逆周期调节力度将随之增强，货币政策将更注重稳增长，维持中性偏宽松，财政政策将刺激基建投资修复市场信心。

2.供给端：天胶新增种植面积最大增长在2010-2012年，按照橡胶树7年生长周期，2017-2019年开割面积高速增长，供应压力并未退去，但原材料价格持续低迷或将导致供应阶段性收缩，修复边际供需矛盾。需求端：2018年是重卡的替换胎高峰期，随着进入2019年替换胎需求边际递减，中美贸易争端具有持久性与不确定性，出口胎市场砥砺前行，配套胎政策红利退去后叠加宏观经济趋缓，负重前行。

3.综合来说：2019年天然橡胶供应逐步释放需求放缓，暂不具备牛市行情，仍处于区间震荡格局，若原料价格长期低于警戒线，行情阶段性拐点可期。预计在割胶淡季2月中旬-3月底、8-9月可适量多单参与反弹，割胶旺季10-12月空单入场。

详细内容

要点提示：

1. 宏观经济稳中趋降，逆周期调控政策可期

2. 供应压力远未退去，原料价格低迷修复边际供需矛盾

3. 重卡替换胎需求进入尾声，贸易争端演化成出口胎关键变量

4. 高库存令橡胶市场承压，非标套利需求出现下降

5. 合成胶与天胶价差收窄，对天胶消费拉动有限

6. 20号标胶将上市，期现套利空间缩小

一、2018年行情回顾

2018年沪胶主力呈现震荡下行， 截止12月17日，沪胶主力自最高点14500点已经下跌至最低点9960点， 跌幅高达31.3%，为何2018年橡胶期货跌跌不休？笔者根据宏观事件、供需基本面、产业政策对2018年橡胶走势进行分类，具体为下面几个阶段。

I.1月1日-3月22日。供应旺季，需求淡季，橡胶季节性累库，沪胶价格破位下行。国内主产区已经停割，而东南亚主产区进入割胶旺季，供应逐步释放，在春节前后，下游进入需求淡季，虽然泰国出台救市举措，橡胶期现价差有所修复，但高库存令橡胶承压下行。