奇顺投资：4月27日期货操作建议

　　2020年4月27日铁矿行情解析

　　铁矿期货操作大行情， VALE公布一季报，全年目标由3.4-3.55亿吨下调至3.1-3.3亿吨。去掉Q1之前已经下调的1000万吨，对国内来说本次相对原本预期减少1050-1400万吨巴西供应预期。从中长期平衡表看预计9月国内港口库存绝对值在1.2亿吨，到年底1.3亿吨。如果采用铁水成本占比与港口库存线性关系的估值方法，09合约估值上边际预计在640。短期基本面方面，澳洲发货过去一周发货量重新回到之前的偏高节奏，巴西同样回升。预计5-6月国内铁矿的到港量偏高，日均299万吨。需求方面，暂时维持之前的判断，刚需保持高位，投机需求环比小幅复苏。受唐山限产影响，下两周疏港量可能会出现下降，但之后可以恢复至300万吨以上的高位，考虑到临近五一假期，下下周会有补库需求。05合约贴水修复完毕，短期铁矿基本面从紧缺过度至紧平衡，受VALE下调目标影响，全年累库预期下调，09合约将上修估值，上边际在640左右。从港口现货及远期现货成交情况来看，从上周起现货的流动性明显好转，本周两个交易日的成交量较上周进一步走强，考虑到五一节的补库需求，现货流动性好转合理。但价格表现偏弱，日照港(600017,股吧)现货跌11左右，金布巴仓单688.本周北方六港库存重新去化140万吨，分品种看高品卡粉及低品矿库存去化较快，中品粉矿库存相对累积，本周到港量偏低，趋势性累库压力将从5月开始。另外，外需方面观察到欧洲钢厂陆续复产及美国粗钢产量出现首个向上拐点，但传导至铁矿基本面还需要时间，之后建议持续关注进口利润及矿山发往中国占比的变化状态。

　　铁矿期货操作建议：铁矿走势区间调整，焦企拉动，板块上扬，铁矿周期走势不变，操作上短线波段操作，以540-650之间高抛低吸为主，滚动操作，逐渐移动获利保护。【本分析仅供参考，盈亏自负】

　　2020年4月27日螺纹行情解析

　　螺纹期货操作大行情，前二十名资金流向：多头部分集中减仓，持仓量微减，集中度降低；空头部分集中增减换仓，持仓量减少，集中度降低。近期现货步入需求旺季，降库较快；钢厂持续增产，压制市场高价；期货近强远弱，盘面冲高后贴水缩小，部分多头离场，空头抛压增加，原油暴跌助推资金做空情绪。短期或延续承压大波动，注意疫情信息、市场需求和资金预期变化，防范资金集中异动。全国主要城市螺纹钢报价小幅下跌、成交放量，北京3450(跌30)，上海3430(跌30)。港口铁矿石、焦炭下跌。近期钢厂高炉开工率、铁水日均产量续增，电炉产量回升，钢厂、贸易商库存压力仍较重；工地复工加速，总体降库速度加快；现货有支撑，期货下跌影响现货市场心态。近期钢厂持续增产，需求旺季支撑现货市场，宽松政策增强期货低价区支撑强度，悲观预期将加重期现货高价压力；期货维持宽幅区间大波动。华东华北代表钢厂开始上调废钢价格，废钢的供给在价格刺激下有所收缩。关注钢材的去库幅度与速率，目前供需矛盾并不突出，盘面震荡为主。澳洲巴西铁矿发运总量2327.5万吨，环比上期增加346.9万吨，澳洲发货总量1703.1万吨，环比增加195.2万吨。巴西发货总量624.4万吨，环比上期增加151.7万吨。早盘受到化工板块大幅下挫拖累，午盘反弹表明铁矿现有坚挺的基本面。

　　螺纹期货操作建议：螺纹量能逐渐增加，走势区间上扬，操作上以3100-3400之间高抛低吸，滚动操作，逐渐移动获利保护。【本分析仅供参考，盈亏自负】

　　2020年4月27日焦炭行情解析

　　焦炭期货操作大行情，前二十名资金流向：多头部分集中增仓，持仓量大增，集中度增强；空头部分集中增仓，持仓量大增，集中度增强。全球疫情蔓延，多国货币宽松维稳经济，原油需求锐减价格大幅下挫。国内建材回升至高位，黑色品种冲高后承压回落，焦炭盘中资金分散增仓，合约近强远弱。焦炭现货市场持稳运行，唐山部分钢厂已接到限产通知，少数已开始限产，对焦炭需求影响尚且不大，市场观望气氛浓。近期焦炭供应端相对平稳，需求端钢厂开工稳步提升，供需结构逐步趋向平衡状态，市场悲观情绪有所改善，但受制于下游钢厂利润、钢材库存等问题，焦炭上涨支撑略显不足，加之近期唐山钢厂环保可能政策趋紧，焦炭提涨落实确有一定难度，预计短期现货市场仍将以稳为主。而从长期来看，新冠疫情全球蔓延带来的长期隐忧逐步显现，未来钢价下行从而施压原料的可能性依然较大，煤焦长期趋势偏弱。焦企方面，供应稳定，开工率与前期基本持平，微利状态下挺价意愿增强，主产地焦企厂内库存继续下降，钢厂采购及贸易商签单情况逐步好转。钢厂方面，高炉开工率稳中有升，下游建材成交量已达市场正常水平，但受成材利润不佳及库存压力影响，整体对焦炭仍按需采购为主，部分对焦炭需求有所提升，供需矛盾已明显改善，综合看焦炭市场短期持稳运行。近期原油市场出现近月的空逼多行情，黑色系也难以独善其身，情绪恶化，盘面跟随下跌。基本面上，目前下游需求持续改善，成材表需创新高，下游库存去化加速，供需格局有所转变。焦企生产状况变化不大，在低利润之下维持当前生产规模为主，主动扩大生产积极性不足，焦企利润有望持续好转。同时下游需求在逐步的好转，废钢经过一段下跌后出现反弹，对铁水的替代作用减弱，短期有利于焦炭价格反弹，但是由于钢材库存较高，占用资金较多，未来成材或将面临供应与库存双重压制，短期下游需求超出市场预期，持续性仍然需要关注，如果下游需求不能持续改善，焦炭自身也缺乏持续上涨驱动。