LPG期货期权为能源行业注入新动力

　　3月30日，今年我国首个期货品种——液化石油气(LPG)期货登陆大连商品交易所(下称“大商所”)，3月31日LPG期权合约也正式挂牌交易。这对于正处于悲观市场情绪中的LPG产业链上下游行业而言，犹如一夜春风，提振了市场信心。

　　在3月30日举办的“LPG期货及期权服务实体经济”云论坛上，相关嘉宾做客互联网直播间，市场各方进行了网上交流，共同探讨LPG产业发展及价格波动情况，以及当前行情下企业利用LPG期货、期权的具体策略。与会嘉宾达成共识，认为LPG期货、期权上市，有助于把国内化工行业用LPG与燃料用LPG市场联动起来，把中国市场与国际市场连接起来，提供有效的风险管理工具与公开、透明且具有国际影响的价格信号，提高中国LPG市场的国际影响力。

　　辽宁省委常委、大连市委书记谭作钧与大商所党委书记、理事长李正强在大商所为液化石油气期货及期权鸣锣开市。

　　价格波动 市场风险增大

　　LPG来源于油气田的伴生气及炼油的副产品，主要用作燃料和化工原料。我国是世界第一大LPG消费国和进口国，2019年表观消费量4400万吨，进口量超过1900万吨。但在市场定价上，我国话语权并不强，主要参考国际上成熟的价格指数。

　　据中石油昆仑能源LPG销售部副总经理张尔嘉介绍，长期看，国际上LPG交易价格主要参考CP指数(沙特合同价)，而CP与国际油价关联紧密，以CP为结算基准的进口量占到国内市场供应量的1/3。

　　过去多年来国际LPG市场价格大幅波动都与国际油价的涨跌相关。在国际油价最高的2014年初，国内LPG价格也是最高，局部地区销售均价超7000元/吨，2014年下半年国际原油呈断崖式暴跌，LPG价格也一路下行，到2016年8月份国内民用气销售均价跌破3000元/吨。2017~2018年间随着国际油价的逐步回升，LPG价格也有所提升;至2019年油价再次出现下行，LPG价格也随之下降。

　　但从短期来看，LPG价格波动主要受供需影响较大。我国燃料用LPG受季节性需求波动影响，旺季价格相对偏高，以2019年为例，低点出现在需求较少的夏季7月份，高点则出现在需求较大的冬季12月份。化工原料用LPG主要受国家政策和下游产品供需、销售价格的影响，例如2019年LPG市场价格在9月份汽油需求量较大时涨至4900元/吨，随后10月份油品需求进入淡季，LPG价格跌至3600元/吨。

　　今年以来受到新冠肺炎疫情在全球肆虐以及国际油价大幅下跌因素影响，国际LPG市场价格近3个月下跌了60%，国内LPG市场价格下跌了40%左右。

　　“以国内最有代表性的华南地区民用气价格来看，从3月12日至今价格大幅跳水，跌到3600元/吨左右的水平，环比去年同期跌幅为12%。”东证期货大宗商品研究主管金晓说道。

　　国际市场价格大幅波动给国内LPG生产企业和用户带来的市场风险不言而喻，一些企业表示，他们对此感到无奈无助，只能眼睁睁地看着库存与在途的货物一天天贬值。

　　需求迫切 业界热盼上市

　　事实上，上市液化石油气期货、期权，是业内企业期待已久的大事。

　　中国石油和化学工业联合会副会长傅向升线上发表致辞时表示：“目前国内LPG行业贸易主体多元，竞争比较充分，产品商品化率高，影响因素多、价格波动大，所以行业风险管理需求旺盛，业内对上市LPG期货、期权的呼声十分迫切。”

　　中国城市燃气协会理事长刘贺明也提到，目前LPG是市场化程度很高的行业，LPG作为城市燃气的重要气源之一，承担保障着供应的社会责任，而市场化定价带来的价格波动给燃气企业运营带来不确定性，燃气企业对风险管理的需求日益迫切。他认为，LPG期货、期权品种的上市适应了我国城市燃气产业发展客观需要，为众多燃气企业提供了实施有效应对价格波动风险管理的工具，对优化资源配置，促进下游燃气行业整合，完善城市燃气市场价格形成机制，增强我国液化石油气领域的定价影响力和国际市场议价能力，具有极为重要的现实意义和长远利益。

　　实体企业的代表对LPG期货和期权上市反应更为积极。

　　“LPG期权、期货及时上市意义重大。”中国燃气LPG事业部副总经理卢平浪认为，它不仅给中国的生产商、进口商控制价格风险、稳定生产提供了一个便利的风控工具;同时通过期货市场进行公开竞价交易，可以引进更多机构、公司参与期货交易，发现价格，分散市场风险，为行业发展提供一些帮助。

　　最近3个月以来，国际LPG价格已经下跌了365美元/吨。中国是液化气净进口国，所有进口商、化工厂都有库存或在途货物面临着贬值风险，直接影响了企业的经营效益。“显然，市场迫切需要LPG期货及期权合约的上市，为行业提供价格风险管控工具，使企业能够利用衍生品市场管理价格波动带来的经营风险。”卢平浪表示。