新浪期货：沥青可多单持有

　　一、产业链数据

　　二、行情回顾

　　（一）沥青期货行情

　　本月沥青期货行情先下行后上扬，主力合约BU1806邻近交割，持仓量逐步减少。节前由于原油价格暴跌，导致沥青期货价格受到影响，行情持续下行；节后气温回暖，下游需求上升，沥青期货连续两日大幅回升，主力合约23日（周五）报收于2778点，较节前最后一个交易日2月14日回升94点，涨幅3.50%，较月初下跌98点，跌幅3.41%，持仓量42.84万，较月初减少23.06万。

　　（二）现货成交情况

　　沥青现货价格稳中有升，汽柴油价格先下跌后回升。

　　（1）沥青现货成交。本月，节前供需两弱，部分炼厂停产检修或者停产沥青，不过受前期订单和部分利润数据截止时间为每周四，包括裂解利润、炼厂利润、进口利润和替代利润，下同。

　　期现商节前备货等因素支撑，沥青价格稳中有升。节后炼厂陆续恢复生产，供应增强；气温回暖，道路施工量增加，需求增强。截止至2月23日，山东地区均价稳中有升，从月初的2500元/吨，逐步上涨至2650元/吨；长三角地区均价月初2645元/吨，2月2日上涨至2695元/吨后价格维稳至今；华南地区2750元/吨，较月初上涨95元/吨；西北地区均价较月初维持不变仍为3000元/吨；东北地区均价2800元/吨，较月初上涨25元/吨；华北地区均价2725元/吨，较月初上涨200元/吨。

　　（2）成品油现货成交。

　　汽油方面，本月受成品油价格先下跌后回升的影响，汽油价格在第一周小幅回落30元/吨。第二周受春节期间私家车出行等因素影响，需求有所增加，加之部分国营、地方炼厂临界春节出货迟缓，导致汽油价格从第二周开始稳中有升。柴油方面，步入2月份以来，受近期国内多数地区降雪天气和春节的影响，户外工矿、基建等终端用油单位，以及物流运输行业被迫停工停运，致使柴油需求明显萎缩，节前柴油均价下跌40元/吨；节后随着气温回暖，供需逐渐增强，柴油价格较节前有明显回升。截止至2月23日，汽油价格7201.6元/吨，较月初上涨146.5元/吨；柴油价格5604元/吨较月初上涨39元/吨。

　　（三）外盘原油情况

　　本月原油价格震荡走势，价格先下调后回升，利空与利多因素互相博弈。主要利空因素包括美元走强等；利多因素包括，美国原油库存持续下降，利比亚供油中断等因素对原油价格的支撑。月初原油价格大幅下行，布伦特最低曾至62.59美元/桶，WTI最低曾至59.19美元/桶，进入中旬后价格则逐步回升，截止8月23日，Brent报收67.31美元/桶，较月初下跌2.34美元/桶，WTI收63.55美元/桶，较月初下跌2.25美元/桶（-0.86%）。本月Brent收盘价格在63-69美元/桶之间波动，月底较月初变化并不明显。

　　图1：Brent首行（左）与沥青主力（右）走势　　　图2：国内沥青价格走势　单位：元/吨

　　资料来源：WIND资讯　银河期货研发中心

　　图3：国内成品油价格（左）与Brent走势　单位：$/b或元/吨　　图4：新加坡成品油价格走势　单位：$/b

　　资料来源：WIND资讯　　银河期货研发中心

　　三、基本面分析

　　12月份沥青表观需求情况如下表：

　　表2沥青表观消费情况单位：万吨

　　（一）供给端分析

　　（1）产能产量情况。国营方面，“三桶油”中石油、中石化和中海油，产量12月总计135.83万吨，占当月全国沥青总产量的64.84%，较去年同期增产11.35万吨，但国营炼厂产量占比下降0.27个百分点；较上个月减产25.46万吨，国营炼厂产量占比环比下降0.30个百分点。地炼方面，地炼总产量为73.15万吨，占当月全国沥青总产量的35.16%，较去年同期增产6.45万吨，产量占比同比上升0.27个百分点；较上个月产量减产13.15万吨，但产量占比环比上升0.30个百分点。

　　（2）进出口情况。2017年12月中国沥青进口量33.1万吨，环比减少14.1万吨，同比减少5万吨，1-12月进口量503.86万吨，较去年总进口量增加8.71万吨，同比增加1.76%。根据百川资讯，今年中国进口韩国沥青约364.94万吨，新加坡沥青96.57万吨，从韩国新加坡两国进口的沥青占2017年中国沥青进口总量的91.59%。

　　（二）需求端分析