新浪期货：玻璃期货价格小幅回调

　　一、基本面盘点

　　表1：玻璃期现价格月度变化情况

　　市场行情分析：

　　期货方面：2018年1月玻璃期货价格高位震荡，振幅不大，价格水平整体稍显回落。截止1月24日，玻璃期货主力合约FG1805和FG1809收盘价较2017年12月29日下跌了24元和3元，跌幅分别为1.62%和0.2%。其中主力合约FG1805月度高点为1517元，月度低点为1441元；12月29日持仓量为430030手，1月24日持仓为385442手，减仓44588手或10.37%。涨幅最大的一天出现在1月8日，收盘价较前一天结算涨3.56%；跌幅最大的一天出现在1月22日，收盘价较前一天结算跌1.95%。技术上，1月玻璃期货主力合约FG1805减仓高位盘整，期价下方1440点位支撑较强，上方1520点压力较大。

　　现货方面：2018年1月，国内玻璃现货市场价格推涨。数据显示，2017年12月底国内浮法玻璃月均价在1755元，截止2018年1月24日，国内浮法玻璃均价在1760元，均价小幅上调5元/吨。

　　1月初，国内玻璃现货市场整体走势尚可，并未因假期因素造成生产企业库存的累积，行业市场信心环比有所增加。生产企业基本能够维持正常的产销量，部分区域市场价格有所上涨。当时行业库存处于相对低位，同时上游纯碱价格的松动也缓解了生产企业经营压力。终端市场需求尚可，北方地区还有部分赶工订单，南方市场需求能够维持到春节之前，因此生产企业整体压力不大。分区域看，华南地区领先于其他地区，部分生产企业报价上涨40-60元，主要是之前厂家急于增加出库和降低库存，不能上涨价格，月初进行补涨，并且当前华南市场终端需求稳定，加工企业订单尚可。华中和华东地区整体出库尚可，厂家库存处于合理偏低的水平。沙河地区假日期间出库九成左右的产销率，本地市场需求相对稳定。东北地区冬储收款已经完成，贸易商基本按照生产企业要求的数额缴纳冬储款，后期发货速度可控。下半月以来玻璃现货市场整体走势偏弱，生产企业挺价运行，部分区域库存或有增减，总体略有增加，市场信心趋于谨慎。随着春节假期的逐渐临近，下游市场需求已经出现了一定幅度的减弱，部分加工企业计划停工。同时贸易商也加大了自身库存的清理力度，尽量减少资金占用。生产企业大多对后期市场抱有乐观态度，并不急于进行价格调整，和出台春节期间的销售政策。从区域流动看，北方地区玻璃进入南方市场的数量同比有比较大幅度的减少，并未形成规模化和常态化的趋势。

　　沙河市场：元旦以后，沙河市场玻璃价格持续下滑，出厂价也开始松动。月初一周，沙河主流厂家的各个规格产品出现了50—80元/吨不等的下跌。与此同时，沙河厂家库存上涨至6.6万架，达到2017年年初以来的最高位。元旦以后的出货率一直维持在50%，而离春节后的复工尚有两个月的时间，这种出货和库存状况意味着厂家销售不畅。

　　沙河厂家在2017年9月初有过一次库存大幅增加的经历。当时，贸易商看好旺季行情，但最终需求跟不上，贸易商和厂家的库存都出现积压，以至于他们不得不降价销售。在玻璃消费旺季，贸易商和厂家的库存同时累积，这种情况是很少见的。经过1个月的消化，到2017年10月中旬，贸易商库存才恢复到正常水平，但厂家库存已经增加至6.7万架的高位。其实，2017年9月现货旺季时厂家反而累积库存，已经反映出北方市场需求疲弱，只是这个问题后来被环保减产所掩盖。另外，本轮降价意味着沙河厂家再无力挺价，只能降价去库存，这对玻璃市场来说是一个重要信号，意味着库存如果不能降到合理位置，以追求流动性为第一目标的大型厂家的挺价态度就会弱化。

　　后市预测：短期内北方地区玻璃需求接近尾声，价格或仍有回调，持续弱势稳定为主；南方地区短期内购销仍将继续，价格或也将以区间震荡为主。

　　操作策略：对空头而言，中长期来看，受房地产市场走弱的影响，2018年的玻璃需求预期不佳，并且当前现货市场明显承压。对多头而言，2018年环保政策下玻璃厂家减产预期强烈，要大举买入需要同时具备时间安全边际和空间安全边际。从时间安全边际的角度看，离春季后复工还有两个月的时间，厂家累库高峰尚未出现，多单的时间安全边际最快也要到春节前后。从空间安全边际也即是价格安全边际的角度看，则较难寻找。目前，玻璃成本已经下降至1200元/吨，并且仍在萎缩。以10%的合理毛利来估算的话，价格安全边际在1350—1370元/吨。另外，需要注意，实际操作中，时间安全边际可能比价格安全边际更重要。

　　短期内玻璃期货主力合约FG1805下方1450点支撑较强，上方1500点压力较大，在此区间操做为宜。

　　二、中国玻璃价格走势图

　　图1：玻璃期货主力合约收盘价走势图中国玻璃期货主力合约收盘价走势图（元/吨）

　　图2：中国玻璃市场指数走势图

　　图3：中国玻璃现货区域市场价格走势图

　　三、中国玻璃产能、产量、销售及库存情况3.1重点省份生产企业浮法玻璃月度库存统计