太有用了，关于疫情对全球的经济影响，国泰君安送上第一手资料

来源：国泰君安证券研究

目前，当前全球疫情形势严峻，那么到底疫情会给全球经济带来什么影响呢？投资者面对当下经济变动，要怎样抓住投资机遇呢？国泰君安在道合APP上开设“对话全球”栏目，为投资者提供第一手资料和声音。

01/  新冠疫情下的意大利和西班牙经济，问题究竟有多大？“经济方面，意大利对欧元区构成系统性威胁，而西班牙的疫情大流行增加了欧元区分裂的风险。欧洲央行和信贷额度能够在短期内降低融资成本，但中期而言，分歧将会加剧。遗留债务很可能导致市场融资风险卷土重来。政治方面，就疫情防控方案而言，欧元区内部分歧犹在。目前已经出台的方案不是有效性太差就是规模太小，而意大利要求的债务分担面临巨大的政治阻力……”完整版报告，敬请登录国泰君安道合APP查阅。02/  OPEC+是否会紧急减产，以及疫情对全球原油供需的详细测算“鉴于俄罗斯官员一再表现出愿意与沙特重启恢复生产管理制度谈判的姿态，启动欧佩克2.0紧急会议控制原油供应的可能性越来越大。鉴于此，我们假设了一种并非不合理的情景(4月全球石油消费同比下降约20%)，以评估新冠疫情对油价的影响：即使较欧佩克2.0大幅减产350万桶/天(假设沙特和俄罗斯之间达成和解)，再加上市场行情导致北美生产商额外减产20万桶/天，布油价格在未来两个月仍将在18美元/桶附近触底。经合组织库存激增，到2020年6月达到约36亿桶，之后减产和需求复苏将逐步消耗这些库存。如果新的欧佩克3.0能够足够快地推进，则布油价格到年底将恢复至约45美元/桶，并在2021年2季度突破60美元/桶。我们将开始做多2020年12月布油和WTI……”完整版报告，敬请登录国泰君安道合APP查阅。03/  买入一些风险资产，迎接一场熊市反弹“虽然，我们不知道危机会持续多久、会有多糟。然而，我们可以非常肯定，世界将不再是原来的样子。”二战、2008-2009年全球金融危机和其他重大危机之后所发生的情况可以参考。正如我们所了解到的，在这些危机之后，人们花了数年时间才使生活重新回到轨道上。每个人心中都存在以下五个关键问题：首先，零利率、开放式量化宽松政策和大规模救助是否真的足够？第二，如果目前的限制性措施不能奏效，那么经济还会下跌多久，政府又能把人们关在家里多久？第三，如果破产开始看起来像是倒下的多米诺骨牌，当局是否有足够的弹药，他们会及时采取行动阻止破产吗？第四，考虑到医疗卫生工作者、设备和用品的短缺，医疗体系能坚持多久？第五，即使是在最坏的情况下，政治世界会发生什么？面临选举的政客们是否会开始更多地关注经济和股市，而不是人们的健康？如果事态严重失控，特朗普是否会试图实施戒严令，推迟选举……”完整版报告，敬请登录国泰君安道合APP查阅。04/  需求戛然而止——疫情对全球经济的真正威胁“新冠疫情对全球商业周期造成严重威胁。一些行业受到重创，各地经济数据将急转直下。经济下行持续的时间取决于信贷和劳动市场引发的二次冲击的严重程度。政策制定者（尤其是财政部门）将迅速采取行动，减轻负面溢出效应。参考2003年非典期间的情况，国泰君安大致估算了短期影响的范围和程度。香港的数据显示，当年的社交性行业活动直接减少10-25%，导致当季GDP下滑3%（未年化）。其他主要经济体可能会受到类似程度的冲击，这在未来几周的企业调查中将有所体现......”以上是国泰君安研究所联手多家海外顶级独立研究机构做的一些报告截取内容，完整版报告，敬请登录国泰君安道合APP查阅。国泰君安将继续以视角独特的深度研究报告，和不定期举行的线上对话等形式，让第一手的海外研究观点及资料，可以源源不断地呈现在国内投资者的眼前。

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