生猪期货来了，会影响猪肉价格吗？

南京某超市猪肉商品标价

我国是生猪养殖和消费大国，而受“猪周期”影响，长期以来，生猪行业的波动不断影响市场。4月24日，证监会公告，正式批准大连商品交易所开展生猪期货交易。这是我国期货市场上市的首个活体交割品种。业内人士指出，生猪期货的推出，有助于平抑“猪周期”影响，猪价也有了更透明、更直观的参照。

现代快报+/ZAKER南京记者 谷伟 王天驰 文/摄

猪肉价格降了，但这轮“猪周期”可能还没结束

4月25日，南京市民老张在某大型超市买菜，肋排49.75元/斤，带皮去骨后腿肉24.5元/斤。“好像比之前便宜了一点，不过五花还是蛮贵的，准备买点排骨回家炖汤喝。”

根据江苏省发改委通报，4月17日，江苏生猪平均出场价格为每50公斤1691元，已连续两个月下跌，比年初下跌了4.2%。与此同时，全省白条肉批发价已经连续九周回落，猪肉及相关替代品零售价格普遍下降。

不过，猪肉价格降了，但这轮“猪周期”可能还没结束。申万宏源(000166,股吧)证券认为，2月下旬以来生猪价格震荡下跌的主要原因，一是新冠肺炎疫情和较高的肉价水平一定程度上抑制了猪肉消费；二是中央储备冻猪肉投放持续加码，猪肉供给量好于生猪出栏量。

由于规模化养殖企业从去年三季度开始产能恢复举措，尚未到大规模“产出”时点，申万宏源预计，2020年下半年生猪供给或有所增加，但依然难以满足正常需求，供求缺口存续时间恐将拉长。天风证券也认为，预计二、三季度整个行业生猪供给依然紧张。

“猪周期”是指生猪生产和猪肉销售过程中的价格周期性波动。在猪肉价格景气时，养殖户为了追逐利润，增加能繁母猪和生猪供给，造成猪价下跌，养殖户减少供给，猪价重新上涨。一轮完整的猪周期通常历时3-4年，同时在一年之内受节假日和气候影响呈现出小周期波动。

从2016年以来，我国大约经历了四轮“猪周期”，最近一轮大致开始于2018年年中，恒大研究院院长任泽平认为，根据2年左右的上升周期及本轮周期能繁母猪和生猪存栏量过快下滑，本轮“猪周期”可能要到2020年下半年才能迎来价格向下拐点。

千呼万唤始出来，生猪期货即将上市

即将推出的生猪期货又和“猪周期”有什么关系？此前，由于生猪的现货价格没有参照，生猪行业缺乏避险工具，不断受到“猪周期”困扰，各界不断呼吁推出生猪期货维稳市场。近年来，随着我国生猪品种标准化程度日益提高，推出生猪期货的条件已经成熟。在2018年2月，证监会就正式批复大商所生猪期货立项申请。时隔两年多，生猪期货终于要上市了。

证监会官网显示，生猪是我国价值最大的农副产品，市场规模近万亿元。生猪产业链以生猪养殖业为中心，涉及饲料加工、兽药疫苗、屠宰、食品加工、物流、零售、餐饮等诸多行业。推出生猪期货是我国期货市场服务实体经济发展的重要举措。生猪期货功能的充分发挥，对于完善生猪价格形成机制、提升市场主体风险管理能力和助力生猪产业发展具有积极的促进作用。

下一步，证监会将督促大连商品交易所扎实做好生猪期货上市的各项准备工作，确保生猪期货平稳推出和稳健运行。

一位从事期货交易的市场人士告诉现代快报记者，长远看，生猪期货的推出会对现货交易市场产生连锁反应。之前没有生猪期货，在现货交易时，只能是根据饲料、物流等上下游产业链的成本来衡量标价，生猪期货让生猪养殖行业有了公开、透明的参考指标，在供给端，猪价的波动会减弱。加上现有的玉米、豆粕期货，使得生猪养殖行业上下游产业链匹配了较为完整的风险工具。

实际上，由于“猪周期”的存在，不但普通市民日常生活中的猪肉价格每隔几年就会有大的波动，生猪养殖企业的业绩往往也受到影响。以A股上市公司温氏股份(300498,股吧)为例，2006年以来，公司净利润基本呈现增两年跌两年的势头。2017、2018年，公司业绩分别下滑42.74%、41.38%。而根据4月24日发布的年报，公司2019年实现净利润139.67亿元，同比大增252.94%。

弘业期货金融研究院分析师对现代快报记者表示，这次生猪期货的上市，对整体产业链有着深刻的影响，比如养猪场可以利用期货市场进行套期保值，一定程度上锁定养殖利润，饲料厂可以根据猪价和下游企业的养殖情况进行生产和备货，能有效规避价格波动对企业造成的风险。从国外生猪期货上市以来的表现看，生猪期货能够很好地发挥价格发现功能，使得猪价整体波动幅度有所减缓。

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