全球新冠疫情冲击严重，货币政策怎么走？央行这份报告信息量很大

　　货币政策下一步怎么走？央行最新出炉的报告给出了答案。

　　5月10日，央行发布《2020年第一季度中国货币政策执行报告》（以下简称“报告”），由于今年以来新冠肺炎席卷全球，对全球经济金融造成巨大影响，报告明确“今年全球经济衰退已成定局”，各国陆续出台经济刺激政策，但后续经济发展隐患依然存在。

　　图片来源：中国人民银行官网截图

　　本次报告聚焦疫情冲击下的全球经济发展及潜在风险隐患，以及中国货币政策应对的成效和下一步的货币政策目标。

　　全球疫情负面影响可能超预期

　　报告表示，新冠肺炎疫情快速蔓延，全球经济遭遇供需双侧冲击，短期已滑入衰退轨道。尽管各国均已出台了一系列积极措施抗击疫情，但政策力度和实施效果存在差异，在目前仍缺乏强有力的国际协调背景下，疫情或在全球出现反复，可能引发经济社会运行的多次“暂停”和“重启”。

　　报告重点提及应关注疫情冲击下全球经济存在的以下潜在冲击：

　　1、全球疫情持续时间及负面影响可能超预期。欧美发达国家疫情仍然严重，重启经济的努力效果需要观察。

　　2、主要经济体高度宽松的非常规货币政策和财政政策的效果和溢出效应需密切关注。货币和财政政策仅能对冲疫情带来的负面影响，未来全球经济复苏态势及金融形势根本上仍取决于疫情防控进展，非常规政策的负作用也会逐步显现。

　　3、我国国际收支和跨境资金流动也存在不确定性。一方面，主要经济体央行大幅放松货币政策加之我国疫情防控和复工复产领先，人民币资产较高的收益和相对的安全性可能吸引跨境资金流入。另一方面，外需持续走弱、投资者风险偏好下降也可能引起出口减少和跨境资金流出。

　　图片来源：摄图网（图文无关）

　　报告强调，当前我国经济发展面临的挑战前所未有，必须充分估计困难、风险和不确定性，切实增强紧迫感。

　　三批次再贷款再贴现政策在疫情中发挥了积极作用

　　报告表示，2020年一季度，突如其来的新冠肺炎疫情对我国经济社会发展带来前所未有的冲击。为对冲新冠肺炎疫情的影响，央行采取了一系列货币信贷支持政策，支持扩内需、助复产、保就业。

　　具体来看，主要有以下措施：

　　一是保持流动性合理充裕。在金融市场春节开市后提供了1.7万亿元的短期流动性，3月份定向降准释放了约5500亿元长期资金；

　　二是提供3000亿低成本专项再贷款定向支持疫情防控重点领域和重点企业；

　　三是增加5000亿元再贷款再贴现专用额度支持企业有序复工复产；

　　四是增加再贷款再贴现额度1万亿元支持经济恢复发展，以优惠利率向量大面广的中小微企业提供贷款，支持扩大对涉农、外贸和受疫情影响较重产业的信贷投放；

　　五是引导金融机构针对疫情风险分区分级提供差异化金融服务，对符合条件、流动性遇到暂时困难的中小微企业，给予临时性延期还本付息安排。

　　图片来源：摄图网（图文无关）

　　从结果来看，三批次再贷款再贴现政策对支持疫情防控、复工复产和经济社会发展发挥了积极作用。

　　其中，第一批3000亿元专项再贷款政策已进入收官阶段。截至5月5日，9家全国性银行和10省市地方法人银行向7037家重点企业累计发放优惠贷款2693亿元，平均每户企业获得优惠贷款不超过4000万元。优惠贷款的加权平均利率为2.50%，50%的财政贴息后，企业实际融资利率约为1.25%。目前，医用物品紧张局面已明显缓解，主要生活物资供应也趋于正常。

　　第二批5000亿元再贷款再贴现政策发放进度近80%。截至5月5日，地方法人银行累计发放优惠利率贷款（含贴现）3996亿元、支持企业（含农户）52.4万户。其中涉农贷款726亿元，加权平均利率4.38%；普惠小微贷款2583亿元、加权平均利率4.43%；办理贴现687亿元，加权平均利率3.05%，利率均不高于贷款发放时最近一次公布的一年期LPR加50个基点的要求。

　　第三批1万亿元再贷款再贴现政策已经落地，人民银行分支行有序开展发放工作，与前两批次政策有序衔接，将持续发力，为实体经济发展提供信贷支持，引导降低社会融资成本。

　　分析指出，本轮三批次再贷款再贴现政策的依次出台、逐级加码，是对我国疫情防控形势和经济社会发展需要作出的有序响应。三批次再贷款再贴现政策具有资金支持覆盖面逐步扩大、普惠性逐步增强、资金利率保持优惠、投向管理要求精准的特点。

　　下一阶段，稳健的货币政策要更加灵活适度