商贸零售行业周观点报告：促消费政策助力 行业复苏可期(增持)03

　　【研究报告内容摘要】

　　行业核心观点: 上周外围市场波动性略降,各大指数都较上周有所回升,申万28家一级行业涨跌不一,商贸零售涨幅居前。国外疫情状况不容乐观,商业物业经营板块迎来了小幅下跌,但一般零售、专业零售、贸易板块上涨。疫情下,零售行业受到冲击,线下消费受到负面影响,但线下必需消费保持正增长,与此同时线上必需品尤其是生鲜销售大爆发,且从长期来看培养了用户线上生鲜消费习惯。近期我国多地政府推出强有力的促销费政策,对商贸零售行业起了一定的支撑作用,有望促进消费需求增长。我们看好必需消费的增长,同时,我们看好线上消费的发展,建议关注电商板块,以及具备到家配送业务、供应链强大的超市板块。

　　投资要点:

　　行情回顾:上周(3月23日-3月27日)上证综指上涨0.97%、申万商业贸易指数上涨1.50%,上周商业贸易指数跑赢上证综指0.53个百分点,在申万28个一级行业指数涨跌幅排第6。年初至今上证综指下跌9.11%、申万商业贸易指数下跌2.70%,申万商业贸易指数跑赢上证综指6.41个百分点,在申万28个一级子行业中涨跌幅排名第10。

　　行业重要事件及点评:1)截至3月22日,大型农产品批发市场平均复工率达97%,大型超市96%,农贸市场(菜市场)94%,百货商场(购物中心)90%。2)为提振消费,杭州宣布将发放总额16.8亿元的消费券,分两轮进行。第一轮消费券政府发放额度为5亿元,其中1500万元用于困难群众的消费补助,剩余4.85亿元用于电子消费券发放。3)北京市商务局发布《关于申报2020年度商业流通发展资金项目的通知》,支持11个业态方向发展,最高将给予500万元的资金支持。聚焦肉菜流通、首店进京在内的多个民生消费、品质消费领域。

　　上市公司重要公告:天音控股（000829）子公司天音通信有限公司拟以现金方式购买深圳市天富锦创业投资有限责任公司持有的易天数码45%的股权。豫园股份（600655）实现营业总收入同比增长26.47%。爱婴室（603214）实现营业总收入同比增长15.22%。文峰股份（601010）涉及诉讼,涉案金额9188.64万元。

　　风险因素: 1、宏观经济风险。2、消费下行风险。3、消费刺激政策不及预期风险

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