基金经理李山泉：要用3年的视角看待当前市场 股灾活下来最重要

【基金经理李山泉：要用3年的视角看待当前市场 股灾活下来最重要】在李山泉看来，市场参与度高、舆论效应、各国之间缺乏配合、政府调控手段老套等因素是造成此轮全球股市重挫的重要影响因素。李山泉认为，要应对股市下跌，最好的方式还是提升投资者信心，未来美联储不排除继续量化宽松、甚至直接下场接盘国家重要企业的可能，“目前看，特朗普政府储备的干预手段还是很丰富的”。(证券市场红周刊)

　　美国利率降到0之后，基本就到底了。至于负利率，目前美国还没到这个地步，后面的货币手段还有量化宽松。当前只是过分恐惧和恐慌占据了主导地位，压制了人们对未来的期望。对于国内投资者来说，其实不必过度恐慌的，因为海外资金对中国资本市场的参与度相对较低，外资占比的量并不大，受海外市场的影响相对还是比较小的。在股市重创的时候，如果投资者有远见，着眼于未来，此时是买入好公司的最佳机会。

　　3月以来，美股因下跌触发四次熔断，市场恐慌情绪再度蔓延。本周《红周刊》独家连线美国景顺基金高级基金经理李山泉，听他从华尔街视角解读此次全球股市暴跌的缘由。

　　在李山泉看来，市场参与度高、舆论效应、各国之间缺乏配合、政府调控手段老套等因素是造成此轮全球股市重挫的重要影响因素。李山泉认为，要应对股市下跌，最好的方式还是提升投资者信心，未来美联储不排除继续量化宽松、甚至直接下场接盘国家重要企业的可能，“目前看，特朗普政府储备的干预手段还是很丰富的”。

　　此外，在他看来，虽然每次暴跌都是买入的最佳机会，但是在股市危机来临时，活下来才是最为重要的事情。对于A股，他表示，因A股国际化程度相对不高，投资者不必太过恐慌，可以从3年投资周期视角来审视当前个股的投资机会。

　　疫情之下，经济手段并不灵光

　　《红周刊》：巴菲特称此次暴跌为“活久见”，您在股市也有30多年的投资经历，对于此次全球市场剧烈变化，您最大的感受是什么？

　　李山泉：我个人觉得，社会在发展，今天的资本市场与十几年前有很大的差别。当前的资本市场比十几年以前复杂多了。主要体现在几个方面，第一，信息流通的速度越来越快，每个人都是一个信息渠道。以往我们做投资，只要关注一些主要媒体的信息发布就可以，现如今我们需要在复杂的声音中汲取精华，剔除谣言。另外，当某个事件发生之后，众多的自媒体或者网络媒体形成了巨大的舆论效应。正面来看，在市场被人们看好的时候，在舆论效应下，会放大到好得不得了，反之，当市场出现问题的时候，在舆论效应下，人们又把它想得特别糟糕。这就容易造成事件本身的失真和放大。舆论几乎每时每刻都在搅和着市场。

　　第二，金融产品的复杂性和以前相比也有巨大的不同。举个简单例子，被动投资量化策略，包括各类ETF以及围绕ETF衍生出来的两倍于ETF增长或下跌的产品，三倍于ETF增长或下跌的产品，这使得整个市场的杠杆率比以前大了很多。各类金融产品的出现，使得交易的速度和灵活性以及方便程度都比以往有了很大的改变，例如，一个按键，短短几秒的时间，大量资金就开始转手。但与此同时，当前金融产品的复杂度也比以往高了很多，各种高杠杆的产品混杂在一起，资金的链条拉的非常紧绷，一旦有个风吹草动，大家都想减杠杆，这就会使得整个市场在一个狭窄的通道里，都沿着一个方向在跑。如今这种现象基本上没人能够避免。

　　第三，市场的参与度比原来高了很多。以往不论是投资债券、投资股票还是投资其他品种，真正做投资的人并不多。而如今不论是中国还是海外其他国家，人们对投资的参与度越来越高，甚至很多小孩儿刚出生，父母就给他存钱，投资做教育基金等。而往往高参与度意味着高关注度，这就又回到第一个现象，一旦市场有风吹草动，市场表现的都会特别剧烈。