甲醇：装置检修预期下 甲醇回调幅度有限

【甲醇：装置检修预期下 甲醇回调幅度有限】供需格局仍偏弱，二季度甲醇有望在震荡走势中度过。经过前期深度调整，甲醇底部基本形成，后期甲醇将理性修复，操作上建议09合约逢低轻仓试多。（方正中期期货）

　　随着原油价格战爆发，甲醇破位下行，进入快速下跌通道，重心持续回落。甲醇主力合约在3月底跌破2015年的低点1590元/吨，最低触及1531元/吨，创上市以来的新低。甲醇生产企业陷入亏损，对继续下调报价存在抵触情绪。同时，国际油价逐步企稳，商品市场气氛整体改善，甲醇逐步企稳，迎来一波超跌反弹行情，呈现“V”字型走势。甲醇主力合约移仓换月，09合约上探1930压力位后冲高回落。

　　甲醇下游需求分为两部分，即传统需求行业甲醛、二甲醚等，以及新兴需求煤制烯烃。其中，烯烃在甲醇消费中占比超过50%，是甲醇需求的主力军。近期浙江兴兴装置重启，但阳煤恒通、神华榆林装置停车，中安联合装置临时跳车，导致烯烃开工水平明显回落，甲醇刚性需求有所下滑。此外，聚丙烯价格大幅下挫，作为产业链上下游关系，甲醇受到拖累。当前生产装置陆续开始春季检修，国内甲醇现货市场表现尚可，内蒙地区报价实现100元/吨调涨。西北主产区企业报价稳步上调，亏损状况有所好转。甲醇目前仍面临进口货源的冲击以及高港口库存压力，走势承压，呈现底部震荡走势。在市场资金影响以及板块联动作用下，甲醇波动加剧。但随着供应端压力缓解，甲醇调整空间有限，不宜过度杀跌。此外，可关注PP与甲醇的套利机会。

　　综合而言，供需格局仍偏弱，二季度甲醇有望在震荡走势中度过。经过前期深度调整，甲醇底部基本形成，后期甲醇将理性修复，操作上建议09合约逢低轻仓试多。

　　一、期货冲高回落

　　随着原油价格战爆发，甲醇破位下行，进入快速下跌通道，重心持续回落。甲醇主力合约在3月底跌破2015年的低点1590元/吨，最低触及1531元/吨，创上市以来的新低。现货市场跟随调整，甲醇生产企业陷入亏损，对继续下调报价存在抵触情绪。同时，国际油价逐步企稳，商品市场气氛整体改善，甲醇逐步企稳，迎来一波超跌反弹行情，呈现“V”字型走势。交割月临近，市场资金流向远月合约，甲醇主力合约移仓换月，09合约上探1930压力位后冲高回落。

　　二、现货市场气氛回暖

　　进入4月份，国内甲醇现货市场气氛逐步回暖，价格止跌回升，走势与期货市场表现节奏基本一致。前期甲醇现货持续回落，西北地区市场价最低1375元/吨，华东地区市场价最低为1595元/吨，已经跌破2008年华东地区最低价。生产企业面对亏损和库存双重压力，部分厂家采取降负荷措施应对。此外，二季度装置春季检修增加，也有利于缓解供应端压力。甲醇市场价格低位回升，西北地区逐步上涨至1500元/吨，沿海地区甲醇价格指向1800元/吨。

　　三、外盘甲醇僵持整理

　　外盘甲醇市场深度回调，价格持续下探。无论是亚洲市场，还是欧美地区，甲醇报价均大幅下调。球甲醇市场需求表现本就疲弱，海外地区疫情蔓延形势依旧严峻，导致甲醇需求进一步缩减。甲醇市场供应转向宽松，欧美地区甲醇价格加速下滑，价格创近五年新低。印度等地采取封锁措施，当地甲醇需求锐减。外盘甲醇现货成交放量困难，商谈重心逐步下移。当前国外生产装置多稳定运行，供应量平稳，外盘甲醇尚未出现回升迹象。

　　四、生产装置陆续检修

　　国内甲醇生产装置整体开工负荷为68.03%，下跌1.75个百分点；西北地区的开工负荷为81.74%，下跌1.73个百分点。西北、河南、山东等地区部分甲醇装置在3月底4月初陆续停车，进行计划检修，甲醇行业开工水平回落，有利于缓解供应端压力。但西北地区开工率仍偏高

　　五、甲醇产量处于高位