橡胶早报：胶价震荡为主 短期反弹看原油会议

供应端压力仍存但边际趋好。供应端原料已接近胶农弃胶价格，加工厂消耗以之前储备高价原料因此其实际利润将大大减少，同时 需求一时难以企稳，因此供应量相对减少。但目前东南亚疫情对天胶出口影响不大需继续关注疫情对东南亚影响；3月降雨量偏少， 持续关注4月天气干旱问题。云南割胶受干旱和病虫害影响推迟至4月底开割；海南预计5月开割。总体来说，供应端对期价的压仍存，但边际趋弱。

    需求端主要关注海外疫情。目前因为国外疫情的持续发酵导致实质需求差，本周半钢胎厂家开工率为64.3%，环比下跌0.89%， 同比下跌3.25%；本周全钢胎厂家开工率为66.49%，环比上涨0.68%，同比下跌5.62%。同时4月听闻轮胎出口外贸订单继续减少， 国外汽车轮胎制造和消费受疫情影响打击较大。但目前需求对胶价影响还是预期是否改善，也就是海外疫情的“拐点”是否到来， 目前从美欧等先发国家的数据看新增确诊病例出现“拐点”迹象，但仍需观察其进一步走势，日本疫情也需重点关注；而后发国 家如印度、土耳其仍存较大变数。整体来说，国外疫情出现好转迹象，若继续保持将利好期价。

    本周原油是否反弹也是重点关注对象。4月初陆续传出美俄对于原油价格谈话、沙特、美、俄罗斯有进入协商减产的消息，因 此外盘原油价格大幅反弹，沙特也将在4月9日主持欧佩克+视频会议；具体要看实际情况如何，若减产能对胶价有一定的推进作用。

    持仓：目前持仓有所企稳回升，05合约已转移到09合约和01合约上，橡胶关注度有所提升。

    从交易策略端看：以中长线投资思路对待需要耐心，前期策略不变，以静制动。天胶投资要持有中长期投资的思路，短期内 持续大幅反弹可能性依旧较小（除非原油价格持续大幅反弹、国外疫情快速趋于好转、供给端出现实质性利好）。目前主力合约 胶价已经破10000元/吨大关处于低位，同时外国资本悲观情绪有所释放，原油价格已处于低位，东南亚疫情也在增长（目前对天 胶影响相对少），疫苗研制和临床试验稳步进行，国内需求逐步恢复看好基建发力，我们认为需要左侧抄底者依旧坚持之前提出 的观点，考虑到国外疫情逐步发酵面临经济衰退风险（根据专题研究认为胶价理论上仍有1000元/吨的下降空间），因此需要精心 规划，建议以国外疫情发展，国外资本市场表现，结合原油价格，根据其跌幅制定详细计划倒金字塔分批做多橡胶，需要较强的 资金和仓位管理能力耐心分批做多，（可以根据10000元/吨、10500元/吨、11000元/吨分批建仓，也可根据自己交易考虑自行调 整分批做多的价位，针对RU2101合约），至于追涨要看VIX指数是否能稳定在40——50之间，原油是否减产以及减产力度，原料价 格是否能被打到极值再考虑反弹追涨。不管原油减产情况如何，国外疫情下全球经济衰退风险仍存，胶价会有反复，持有中长线 投资思路，以RU2101合约理论上底部10000元/吨作为资金和仓位管理的底线，抗住回撤，以静制动，等待真正的反弹行情。前期低位做多者继续持有。

    稳健者抄底橡胶依旧以观望为主，待国外疫情出现拐点以及国外资本市场逐渐企稳再去做多橡胶。

    具体合约选择优先顺序是 RU2101合约，然后是RU2009合约。

    注意点：新型肺炎全球恶化、原油大幅下跌