​头号研报：新能源电机前景乐观 把握一大龙头股机会

“研报也要做头号”——巨丰投顾最新栏目“头号研报”正式上线。在众多研报之中，我们通过层层对比和筛选分析，经过提炼、加工，每周精选3-6篇有质量的文章，以“带你读研报”为目的，力争通过研报学习，挖掘市场投资机会。

2017年，新能源汽车快速发展之际，很多上市公司介入新能源电机，2年过去了，很多公司已经亏损累累。英威腾、江特电机、方正电机等盈利都不乐观。新能源汽车在2019年下半年景气度下降，动力电池企业已经淘汰近6成。

本期我们谈谈新能源电机中的佼佼者：卧龙电驱。

公司与采埃孚中国于2019年11月18日签署《关于设立合资公司的备忘录》，合资公司的初始注册资本为5385万欧元，其中公司认缴3985万欧元并以汽车电机业务的全部资产出资，占合资公司注册资本的74%；采埃孚中国认缴1400万欧元并以现金出资，占合资公司注册资本的26%。该备忘录为公司与采埃孚合作的框架性文件，对任何一方都不具有法律约束力。

与采埃孚合作更进一步，EV电机业务腾飞在即：公司在今年6月份获得采埃孚驱动电机供应商定点函，进入国际一线车企供应链，预估订单价值22.59亿元。本次与采埃孚签署设立合资公司备忘录，标志着公司与采埃孚的合作更进一步，有望成为更多国际一线车企新能源车型的驱动电机供应商。公司EV电机业务有望进入高速成长期，可达市场空间巨大。

全球电机龙头实力雄厚，EV电机业务有望复制在工业电机领域的成功：公司目前在工业电机领域已经成为全球龙头，高压电机业务全球市占率排名第2，低压电机业务全球市占率排名第4。公司作为全球电机龙头通过“技术+规模”建立起来的竞争壁垒，有望帮助公司在驱动电机领域复制在工业电机领域的成功。

投资建议：

公司近年来通过外延并购与内部业务整合，已经成为全球电机龙头，品牌优势和低成本产能优势凸显。本次与采埃孚签署设立合资公司备忘录，若合资事项顺利推进，公司驱动电机业务有望进入快速成长期，未来市场空间巨大。

公司股价从11月中旬突破箱体，近期更是创出年内新高，技术面走势强劲，投资者可以逢回调关注。