创元期货举办乙二醇期货风险管理论坛 创元期货

由创元期货主办、大商所特别支持的《乙二醇期货风险管理论坛》于2019年4月11日在江苏常州金陵江南国际大酒店举行创元期货。来自常州及其周边地区的乙二醇生产、消费及贸易商近50余位产业代表参加了本次论坛创元期货。

论坛上，大商所上海发展与服务总部张艺乔元老师、远大能源化工有限公司投研负责人刘琼琳女士、创元期货投资咨询部宏观及能化研究员姜梓涵应邀参会并分别做主题演讲创元期货。

大商所上海发展与服务总部张艺乔元老师在《乙二醇期货合约规则及上市运行情况》主题演讲中，向与会人员介绍了乙二醇期货合约及规则设计的基本理论、乙二醇期货产业链、交易交割规则及库存设置等，认为乙二醇期货在交割制度设计时充分考虑了乙二醇现货贸易及仓储特点，通过完善风控制度，多种交割措施，确保了乙二醇期货交易交割的平稳顺畅创元期货。截止3月中旬，乙二醇期货共成交969.4万手（单边），日均成交量14.7万手，日均成交量14.6万手。参与期货交易的总客户数达到82466，其中法人客户1785家。法人客户日均持仓占比46.9%，日均成交占比21.4%。乙二醇产业链上中下游企业均有参与，期货价格与现货价格走势基本一致。

远大能源化工有限公司投研负责人刘琼琳女士在《乙二醇产业格局、期现结构分析和操作建议》主题演讲中，首先向与会人员梳理了乙二醇产业链关系，包括乙二醇的生产加工过程、全球及我国各工艺产能占比。从全球供需来看，随着国内产能特别是煤制乙二醇产能的扩张，近年来乙二醇进口依存度呈下降态势，但进口量依然呈增长状态，是全球乙二醇最大进口地。从下游需求来看，聚酯行业需求占比最大。从19年的供需增量情况来看，全球乙二醇整体还是维持供大于求的格局，但整体增速略低于17-18年，大约是7-8%左右的增速，全行业供需失衡现象严重，供给明显大于需求。

其次，她从影响乙二醇价格驱动因素着手，分析了2013年以来的价格波动情况，特别是回顾了18年及乙二醇期货上市后的价格走势及驱动因素，认为：

1、乙二醇已进入过剩周期，产业链需主动去库以平衡供需；供应的边际或在煤制，显性库存维持高位；

2、从当下看，2019年供需结构矛盾相对明显，趋势弱格局可偏空配置，波动上或可交易边际变化；

3、只有在持仓放量的情况下，乙二醇的波动率才能得到有效提升。

此外，她还向与会人员分享了她对期现交易的理解，认为期现交易的产生，其根源在于当下（如库存、流动性）与预期（如供应、需求或资金偏好）等产生偏差所致。结合案例，她分别从乙二醇现货与电子盘之间的无风险套利、期货与现货之间的正套与反套等，向与会人员分享了自己的交易思路和心得体会，并提出了未来参与乙二醇期现交易的具体建议，的反套机会，第二次是降税政策出台前盘面有升水200元，出现正套机会，利好兑现，受到了与会人员的欢迎。

创元期货投资咨询部宏观及能化研究员姜梓涵以《短期回升未来隐忧仍在》为题，重点就当前市场流动性边际收紧变化的现象，及央行连续暂停公开市场操作进行了数据分析和诠释。并以此为线索解读一季度末随着经济数据陆续出台后央行后续政策的边际变化，及其政策和数据走向进行分析判断，认为在稳增长和防风险并重的政策背景下，目前国内经济面临着“全球经济疲态困扰出口前景、房地产市场政策调控两难、基建稳增长下的债务风险”三大挑战，尽管短期内经济内呈回升态势，但未来隐忧仍在，对此投资者需予以高度重视。具体到能化品种，他认为年内原油价格的上涨，更多是受供给端影响所致，存在较大不确定性，后续继续大幅走高的可能性不大，维持高位震荡和判断。乙二醇方面，产能进一步增长，但下游需求增长有限，库存增长压迫价格，预计短期内将以震荡偏弱走势为主。操作上，空单可继续持有，短期内以十日线止盈止损。多单不要急于入场。

本次活动得到了远大能源和大连商品交易所的大力支持，尤其是讲师的知名度和在业内的影响力，吸引了一大批产业客户前来参会，大大超过了我们的预期邀请人数。会议中产业客户积极提问，表现非常活跃，很多客户在会后均表示希望以后能够经常举办这样的会议，邀请行业专家给他们梳理产业状况。另外大商所领导对交易及交割情况对客户做的阐述，也使客户了解到目前乙二醇参与主体的整体情况，许多客户均在会后表示大商所对于乙二醇的上市后的各种表现给予了大力的赞赏，此次活动圆满落幕。目前已有多家产业客户表示要与我公司合作，希望我们给予更专业的服务。