单明川：铁矿石期货贴水结构短期震荡 后期走低概率大

金融界网站讯 周五，铁矿石期货正式挂牌上市交易，主力合约I1405合约开盘报978元，较基准价高开18元，涨幅1.88%。昨日大商所发布公告，铁矿石期货I1403、I1404、I1406、I1407、I1408、I1409挂盘基准价均为950元/吨，I1405合约则为960元/吨。上市首日，铁矿石期货I1405合约的涨停价为1036元/吨，跌停价为884元/吨。各合约呈现远月贴水格局，这一点与国内煤焦钢期货远月升水格局相比有所不同，但贴水幅度不大。

　　【嘉宾简介】

    单明川，银河期货铁矿石研究员，2008-2009年从事铁矿石现货贸易；2010年后在投资公司任证券期货交易员，后进入新加坡BBc海运公司任钢材期货研究员、交易员及新加坡铁矿石掉期交易员；2013年10月加入银河期货有限公司，对铁矿石等大宗品种有着丰富分析经验。

铁矿石期货上市初期现远月贴水短期震荡波动，中长期走低概率大

单明川称，按目前新交所铁矿石掉期合约的价差结构估算：如果国内铁矿石期货上市之初跟随新加坡铁矿石掉期交易的价差结构，则很可能出现远月高贴水的状态。

随着国内铁矿石期货上市，新加坡铁矿石掉期远月合约的高贴水和目前国内螺纹钢期货远月合约的升水形成鲜明对比。市场会出现两种逻辑，一个逻辑是铁矿石期货的内外盘套利会使得国内矿石期货也出现远月贴水的状态；另一种逻辑是国内铁矿石期货和螺纹钢期货之间的套利会使得矿石期货出现远月升水的状态。目前他们偏向于后者，首日铁矿石的参与者会以国内曾参与螺纹、焦炭期货的投资者为主，偏向于矿石与螺纹之间的套利操作会更便利，如果出现矿石期货远月贴水，自然会有大量买矿石抛螺纹的虚拟生产套利盘出现，进而将远月矿价拉高。

他还称，目前供应压力缓解，短期或有走高势头，但中长期看，随着国家减能政策的落实，铁矿石期货将可能会进入震荡下跌格局。