铁矿石期货及衍生品市场

(一)国际铁矿石衍生品交易市场

新加坡铁矿石掉期市场是境外比较活跃的铁矿石行生品市场，新交所铁矿石掉期于2012年9月推出。其交易标的为普氏铁矿石62%指数，以美元结算。

铁矿石掉期的交易模式为场外交易，通过经纪商人工撮合成交。此外，其清算和经纪分离，交易者通过新交所认证的国际清算银行结算。掉期合约到期根据当月普氏62%6指数通过现金结算无实物交割。

新交所的合约期限长达48个月份，在场外成交可做成月度合约、季度合约或年度合约其主力合约为M+1，Q+1等，较为贴近现货套期保值实际操作。

掉期市场的主要参与方分为：交易所、清算会员、经纪商(IDB)和交易者。由于掉期合约是非公开透明的场外市场，对投资者要求较高，主要交易者包括产业交易者以及专业投资机构。另外掉期合约的合约规模较大，对于普通散户而言参与门槛较高。

(二)铁矿石交易商常用的交易策略

国内铁矿石期货的参与者包括产业客户，例如钢厂、贸易商、矿山等，以及投资机构。

从交易策略角度来看，参与现货的产业客户主要通过期现结合，进行套期保值、基差点价等。套期保值的做法是，当远期合约为贴水状态时，钢厂通过买远期合约，实现建立虚拟库存；贸易商在预判价格下跌时，在盘面卖出，以锁定其现货的贸易利润等。基差点价是指买卖双方签订购销合同时，暂不确定固定价格，而是按指定的交易所的期货价格锁定基差，由买方在装运前选择某一时点的期货价格作为最终交易价格。以“铁矿石期货价格+基差”定价，相当于钢厂、贸易商把价格波动风险转移到期货市场。贸易商通常在合约确定的同时在期货市场建立套期保值仓位，待转售货物时再将期货平仓。如此一来，现货价格波动可能给贸易商造成的损失就可以实现对冲。此外，商品的定价权由上游卖方一口定价转给了下游买方，因此买方拥有了更多的定价自主权。由于大连商品交易所的交易标的为60%以上的中高品铁矿，现货市场有55%的中低品铁矿，当现货商认为高低品铁矿价差会收窄或扩大的可能时，他们会通过买低品铁矿现货、卖期货，或者卖低品铁矿现货、买期货的操作实现他们对价差走势的预判。

投资机构的交易方式更具灵活性，其策略包括单边投机、跨期价差、跨品种价差、跨市价等。跨期价差主要是两个主力合约之间的价差交易，大商所铁矿石期货的主力合约目前为1月、5月、9月三个合约，其持仓量和成交量相对其他合约较大，合约间的价差扩大或缩小一般会有明确的交易机会。跨品种价差主要包括盘面钢厂利润，比如做空钢厂利润，即按一定比例做空螺纹钢，同时做多铁矿和焦炭，反之亦然。另外黑色产业链商品的强弱关系的交易，比如螺矿比、焦矿比等。跨市价差目前主要是进行大连商品交易所的铁矿石期货合约和新加坡交易所的铁矿石掉期合约的价差交易。