大商所铁矿石期货国际化的影响及应对策略

5月4日，铁矿石期货将正式实施引入境外交易者业务。图/CFP

按：3月26日，原油期货上市，这是我国首个允许境外投资者参与交易的商品期货品种。

5月4日，大连商品交易所铁矿石期货引入境外交易者成功启动。这是我国首次已上市期货品种实行对外开放，也是继原油期货后，我国第二个迈出国际化步伐的期货品种。

■　翟贺攀

铁矿石期货国际化的背景和意义

铁矿石期货国际化的含义

铁矿石期货国际化，是指在现有境内铁矿石期货合约和基础制度不变的前提下，在现有平台上引入境外交易者和境外经纪机构参与境内铁矿石期货交易、交割等事项的制度安排，通过铁矿石期货市场的对外开放，形成包括境内、境外客户在内的市场参与新结构，进一步提高铁矿石期货价格的国际代表性。

铁矿石期货国际化的背景

中国是全球最大的铁矿石进口国和消费国。2017年中国进口铁矿石同比增长5%至10.75亿吨，创纪录新高。2017年中国铁矿石产量为12.3亿吨，进口量为10.75亿吨，出口量为0.05亿吨，表观消费量达23亿吨，较2016年小幅下降0.22%。

2013年10月大商所铁矿石期货上市以来，市场参与度不断增加，具有良好的代表性和流动性。目前，参与大商所铁矿石期货交易的产业客户超过1100家，前10大国内钢铁企业中有7家参与大商所铁矿石期货套期保值，国内外前10大铁矿石现货贸易商也参与了铁矿石期货交易。

铁矿石本身是一个国际化程度非常高的品种。在大商所铁矿石期货经过近5年的发展，市场规模和影响力不断提升的情况下，铁矿石期货需要走出国门，引入境外保值者和投资者，其价格才能成为具有国际代表性和影响力的大宗商品特别是钢铁产业链上下游产品的指导价格。

2018年3月26日，上海国际能源交易中心成功推出的“中国版”原油期货，是中国首个国际化期货合约。原油期货的成功上市，从经纪、开户、银期、出入金、交易到风控、交割、结算等流程，为大商所铁矿石期货国际化提供了国际化制度和规则借鉴的范例。

2018年5月4日上午9时，随着一声锣响，我国铁矿石期货正式实施引入境外交易者业务。开市后，境外交易者积极参与，5分钟内便有19家境外客户参与了铁矿石期货交易，包括嘉能可（新加坡）有限公司、摩科瑞能源集团等多家境外产业背景企业，以及磐石金融有限公司、浙商国际金融控股有限公司、中银国际环球商品有限公司等金融背景机构。

铁矿石期货国际化的意义

铁矿石期货国际化，使得大商所铁矿石期货成为我国继原油期货以后第二个对外开放的期货品种，标志着我国金融业对外开放正在提速。

在铁矿石期货品种上引入境外交易者，可以丰富和完善境内铁矿石期货市场参与者结构，提高铁矿石期货价格的国际代表性和公信力，使其更加客观、准确反映国际铁矿石市场供需关系变化，为全球铁矿石贸易参与者提供一个更加公平、公正、透明的价格基准和避险工具，进一步拓宽铁矿石期货服务实体经济的深度和广度。

中国本土与全球投资者一起，建设并发现公开透明、具有广泛代表性的铁矿石定价基准，不仅有利于引导铁矿石行业相关资本在全球范围内流通配置，提高避险效率，也有利于建立更为公正合理的国际贸易新秩序，更好地服务全球钢铁产业。

铁矿石期货作为中国首个对外开放的已上市期货品种，铁矿石期货引入境外交易者意义重大，对中国期货市场成熟品种对外开放起到探索示范作用。

对煤焦钢矿产业链及衍生品市场的影响

对铁矿石现货贸易定价的影响

2000年以来，随着中国钢铁产量不断增长，中国对进口铁矿石依赖度逐步提高，铁矿石成为仅次于原油的第二大进口商品。自2004年至今，铁矿石现货贸易定价机制经历年度长协、季度协议和月度协议以及指数定价的发展过程。

所谓“长协定价”，即铁矿石供需双方长期协议“定量不定价”，在长协合同中明确供货的数量或采购的数量，期限一般为5-10年，价格一年一谈，确定“首发价”后，其他矿山公司和钢厂进行确认跟随。