报告：我国经济将低开高走 新基建并非简单刺激增长

　　3月23日消息，中国人民大学“中国宏观经济论坛”团队于3月21日发布3月份中国宏观经济报告。该报告指出，2020年中国经济将呈现“低开高走”态势。随后的几个季度的增长会出现较大反弹。

　　报告认为，“新冠肺炎疫情”构成了影响全球经济金融波动的“黑天鹅”事件。在疫情冲击下，我国经济下行压力剧增，各项指标下行严重。

　　数据显示，2020年1-2月，我国固定资产投资（不含农户）总额同比下降24.5%。2月份，全国居民消费价格指数（CPI）同比上涨5.2%，环比上涨0.8%，其中食品价格上涨21.9%；城镇调查失业率为6.2%，较去年同期攀升0.9个百分点；对美、日、欧的出口金额增速大幅下降，分别为-27.7%、-18.4%、-24.5%；制造业PMI为35.7%，环比下降14.3个百分点，跌至荣枯线以下。

　　报告分析称，从目前来看，疫情对于一季度的经济增长可能会产生较大的影响，由于疫情期间消费、投资、出口、就业等一系列指标都受到了很大影响，一季度的经济可能会出现大滑坡。

　　报告指出，在中央及各级政府的领导下，全国上下“众志成城”，采取了有效的防治措施。截止2020年3月16日，湖北内外新增确诊均已连续保持低位运行，意味着在这场疫情防治战中已经取得了阶段性的胜利。随着国家对疫情的联防联控机制的有效部署，复工复产的有序运行，以及一系列短期救助措施的出台，以及天气转暖、新冠病毒药物的研发和临床实验推进等利好因素，预期疫情对于经济的冲击更多地体现出短期效应。预期2020年中国经济将呈现“低开高走”态势。随后的几个季度的增长会出现较大反弹。、

　　“中国宏观经济论坛-3月份中国宏观经济报告本报告”执笔人为刘瑞明，葛晶、亢延锟、李佳晨、熊灿等研究助理参与了报告起草。

　　该报告结合大量数据和事实得出了八个判断和建议：

　　判断一：受疫情黑天鹅冲击，经济下行压力剧增，各项指标短期下行严重。3月份将出现反弹，但受1、2月份的负向影响，一季度经济增速总体不容乐观。

　　判断二：总体而言，疫情的国内冲击是短期的，经济总量将随着有序复工和短期救助政策的实施逐步恢复，全年经济将呈现出“低开高走”的态势，年初负向效应将被逐渐“平滑”。但疫情在全球蔓延，国外经济金融波动可能会对国内经济形成传导和倒灌效应。

　　判断三：受疫情“黑天鹅”影响，经济“多重分化”的特征将进一步加剧。

　　判断四：“多重分化”态势并非仅仅源于疫情，中国正处在急剧转型时期，经济本身处于分化之中，疫情黑天鹅加剧了中国经济的“多重分化”，但不是分化的源头。

　　判断五：即便疫情黑天鹅没有发生，我国经济下行压力依然摆在眼前。疫情“黑天鹅”是短期的，改革迟滞导致的“灰犀牛”才是长期的，如果不能及时有效破解“灰犀牛”，经济分化与下行压力将进一步加剧。因此，疫情之外，我们更应该关注“灰犀牛”。

　　判断六：从政策制定的角度来看，千万不能“头疼医头、脚疼医脚”，不能因为疫情的“外伤”而忘了改革滞后的“内伤”，甚至因为处理不当加剧“内伤”。政策实施要“短长结合，互为搭配”。

　　判断七：疫情冲击带来的是“毁灭性破坏”还是“创造性破坏”取决于应对冲击的手段，在短期内为了避免疫情冲击导致了倒闭破产潮，可以采取“底线救助”思维来解决疫情黑天鹅对于企业的冲击。但绝不应该过度反应，如果继续沿用“四万亿”刺激计划的思维，进行大规模刺激，将加剧中国深层次经济问题进一步恶化。

　　判断八：如果说疫情给中国经济带来的是“外伤”的话，那么，中国经济的长期未能有效破解的深层次难题才是更为要紧的“内伤”。如果要缓解长期下行压力，迎来新一轮景气循环，则必须下定决心，通过布局重启大规模市场化改革，为中国未来经济增长寻求充足的支撑力。

　　基于上述判断，报告建议，应从短期和长期两个方面入手。

　　针对短期的“黑天鹅”事件，第一，应该有一揽子“底线救助”措施，即可以救助，但不要过度刺激和长期化。

　　第二，确保金融体系流动性，尤其是防止由疫情所导致的企业生存困难，进一步导致银行抽贷、惜贷行为。如果能够避免这种踩踏效应，等到3月份过后，进入到正常复工复产的区间里，底层企业又可以恢复到正常的水平。

　　第三，受疫情影响较为严重的重灾区，应该进行定向降息降准。这是稳定市场预期，稳定宏观经济的重要补充。

　　此外，更为重要的是积极推进复工复产，无论是产能、经济增长恢复还是就业的恢复，都依赖于有效的复工复产。