橡胶日报：下游需求不佳 橡胶再度走弱

　　宏观要闻

    　　海关总署发布最新数据显示，今年3 月份，我国外贸进出口2.45 万亿元，同比下降0.8%，降幅较1-2 月收窄8.7 个百分点。其中出口1.29 万亿元，下降3.5%；进口1.16 万亿元，增长2.4%。

    　　供需现状

    　　目前泰国等产区处于低产期，新季开割时间或推迟；交易所沪胶库存处于近几年以来同期低位，但青岛保税区橡胶库存处于增长态势。受疫情影响，需求减弱对价格拖累较大。ANRPC 预计今年4 月全球天然橡胶需求料较上年同期缩减8.2%。

    　　逻辑分析

    　　现货市场，4 月13 日，上海市场国营全乳胶价格为9750 元/吨（-50），青岛保税区泰国产20 号胶价格为1135 美元/吨（-15）。受干旱和疫情影响，预计国内外产区本月开割时间将推迟；3 月中国进口天然及合成橡胶（含胶乳）合计60.2 万吨，同比增3.6%；上海期货交易所橡胶库存处于近几年相对低位，但青岛保税区橡胶库存压力较大。下游方面，截至4 月9日，汽车轮胎全钢胎开工率62.18%（-1.19%），汽车轮胎半钢胎开工率58.36%（-2.84%），受海外订单减少影响，上周开工小幅下滑下滑，且处于历年同期低位；国内3 月汽车销售同比继续下滑，但环比有所回暖，政府出台多项政策刺激车市。整体来看，疫情变化仍然是目前行情的主导因素。

    　　策略建议

    　　周二，沪胶2009 合约小幅走弱，反弹多单防守10 日均线位置；沪胶5-9 价差收于-275 元/吨（-10），价差延续窄幅整理；云南全乳胶与沪胶2005 合约基差收于-85 元/吨（-160），2005 合约临近交割，基差在0 附近振荡整理；沪胶5 月合约与20 号胶5 月合约价差收于1655 元/吨（-15），价差处于相对低位。