股指期货重磅调查报告出炉：百倍杠杆砸出不归路

今天（8月31日）是8月最后一个交易日，虽然此前两个交易日A股强势反弹，但沪指自6月12日最高5178.19点下滑至8月26日最低2850.71点，大跌2327.48点，跌幅高达44.95%。

本轮A股下跌被认为与清理场外配资有莫大的关系。但《每日经济新闻》记者注意到，配资之风实际上早已存在于股指期货市场。那么，这个最高能提供100倍杠杆的股指期货配资市场，有着一条什么样的利益链条？参与者是谁？通过何种途径参与？

《《《

市况直击

券商违规被查 剑指杠杆资金违规？

◎每经记者 杨建 胥帅

8月25日，海通证券、广发证券等多家券商相继公告披露被证监会调查的事宜。尽管上述券商并未披露接受调查的原因，但分析人士普遍认为，证监会此番重拳整顿，直指两融违规、场外配资等市场乱象。

多家券商深陷调查风暴

8月25日晚间，海通证券发布公告称，公司于8月24日收到证监会《调查通知书》。因公司涉嫌未按规定审查、了解客户身份等违法违规行为，根据《中华人民共和国证券法》有关规定，证监会决定对公司进行立案调查。广发证券、华泰证券和方正证券也在当晚公告称，调查期间公司将会积极配合证监会调查，按照监管要求履行信披义务。

值得一提的是，尽管上述券商并未明确披露违法违规行为所涉及业务，但有市场分析人士认为，这应该是和两融业务、场外配资等多种违规情况有关。事实上，此前证监会曾启动多次对券商两融业务的违规行为展开调查。

检查结果显示，部分券商在融资融券等融资类业务中存在包括向不符合条件的客户融资融券等多种违规情况。今年1月份，包括中信证券、海通证券、国泰君安在内的12家公司被处罚。

场外配资遭持续清理

投资者若想用杠杆炒股，一方面可通过券商提供的两融服务，另一种就是进行场外配资。自6月开始，A股经历了从5000点高位往下的“重摔”，不少经验欠缺的投资者便因为被强制平仓而血本无归，监管层也从今年6月开始全面清理场外配资。

据《每日经济新闻》记者了解，配资公司的资金来源有三种渠道：民间私人资金，通过信托渠道的机构资金，通过互联网渠道以股票质押方式获得的资金。具体形式上，银行、信托融资参与股票配资最初是借助伞形信托实现，通常由股票配资商出资做劣后级，杠杆比例可以1:4甚至更高；最后股票投资者支付保证金从配资公司融资，一般配到1：3、1：4甚至更高。

高杠杆场外配资暗藏的高风险成为引爆6月股灾的重要因素，监管层也加快了去杠杆进程。2015年4月中旬，证监会发文要求券商不得以任何形式参与场外股票配资、伞形信托等活动；部分券商关闭所有客户HOMS接口，也不再接受新的接入要求，逐渐斩断了场外配资进入股市的链条。

7月16日，恒生电子采取相关措施，包括“关闭HOMS系统任何账户开立功能”等。8月，恒生电子、同花顺先后公告称被证监会立案调查，两家公司涉嫌违反证券、期货法律法规。随着配资通道被斩断，线上配资公司米牛网、寻钱网等也在当月表态声明停止配资业务。

利益链之一

《《《

券商IB业务乱象丛生 政策加码抑制过度投机

◎每经记者 杨建 胥帅

近日，四大券商同时被证监会立案调查，《每日经济新闻》记者注意到，监管层在对中信证券高管层展开调查的同时，也在对证券、基金和期货经营机构的信息系统接入进行地毯式排查整改。

中金所统计数据显示，IF合约最近3个月的成交量同比去年增长近3倍。股指期货的交易量突增产生了一系列问题，除券商审核不严外，配资问题也出现在股指期货交易中，由此牵连出券商的IB业务（指证券公司接受期货经纪商委托，为期货经纪商介绍客户的业务）乱象。为此，中金所连出三拳，加码政策抑制过度投机。

券商IB业务乱象从生

中金所统计数据显示，2015年6月到8月，以IF合约为例，在此期间成交量为1.259亿手，而去年同期则为4487万手，同比增长8107万手。在此期间的持仓量为8.21万手，而去年同期则为16.83万手，同比减少8.62万手。

股指期货交易量突增产生了一系列问题，除了券商对投资者审核不严外，配资问题也出现在股指期货交易中，除以网络形式配资之外，甚至出现了一种名为股指吧、股指期货俱乐部等以加盟形式的股指期货配资公司，由此牵涉出券商IB业务的乱象。

就在证监会对4家券商立案调查的同一天，中金所对会员单位下发通知，要求明确禁止配资行为，严格落实金融期货投资者适当性制度要求，不得为从事配资业务的客户开设股指期货账户，严禁客户租借转让账户。