国债期货分析报告：市场风险偏好回落，资金重回避险资产

　　昨日在股市与商品普遍调整的情况下，资金重回债市，国债期货大幅反弹，并未受周末CPI超预期的影响。由于近期国债期货走低已经充分反映国内物价上行压力以及贸易方面的积极信号，因此在CPI数据发布后市场反而呈现利空兑现的表现，叠加周末特朗普表态再次为贸易谈判带来不确定性，市场风险偏好快速回落。本周国内各项实体经济数据将陆续公布，我们判断实体经济数据也有望出现边际好转。债市上行仍将受制于物价与基本面的边际变化。资金面上，央行公开市场连续停摆，但由于上周MLF到期续作意外下调操作利率，表明央行货币政策并不因结构性物价上行而发生根本性转向，市场预期重回稳定，货币市场资金面保持宽松。因此，短期国债期货呈现连续下跌后的修复行情。但在经济数据边际好转，物价上行压力依然增大的条件下，国债期货上行压力依然较大。关注本周各项实体经济数据指引。