生意社：2019年天然橡胶“多灾多难” 全年价格涨幅约12%

　　一、价格行情

　　生意社（100ppi.com）监测数据显示，与四万多一吨时相比，已价跌四分之三的天然橡胶，在10000元/吨至12200元/吨低价位围绕2000元/吨左右的区间已震荡大半年。2019年天然橡胶价格整体有三次冲高：3月4日的12070元/吨为第一次价格高位，6月11日的12020为第二次价格高位，12月6日12290元/吨为第三次也是至今为止年度最高的价格；两次下行低谷：4月底5月初的10700元/吨为第一次低谷价格，7月底8月初的10260元/吨为至今年内最低价。纵观2019，生意社监测的华东地区天然橡胶全乳（宝岛）市场主流均价1月1日价格10650元/吨，12月24日价格11940元/吨，年涨幅12.11%；其中，本年度最高价出现在12月6日的12290元/吨，最低价为8月2日的10260元/吨，年度最大振幅19.79%。

　　2019年的橡胶业，上半年经历了多年不遇的旱灾，也经历了海关对于“混合胶”的严查，也遭遇了东南亚三国的出口削减及其他橡胶提振措施，对行业的反应体现在胶价的冲高、回落及震荡上；下半年又是震荡不断，经历了“金九银十”的传统消费旺季，加之东南亚受暴雨和真菌病的影响，产量受限，天然橡胶行情有一定起色；11月我国产区开始步入停割期，资金此时逐步青睐天然橡胶，在下旬开始之日大幅上涨，天然橡胶终于在止跌上扬，资金关注度大增，盘面强势拉高。此后趋势震荡，短期回调后，12月开始再次拉涨，6日达2019年最高价格段位，但18日又因国内库存环比大增导致价格急跌至今，12月马上结束，2019年即将成为历史，天然橡胶震荡的行情仍在持续。

　　二、因素分析

　　原料供应：近几年全球天然橡胶都处于产能高峰期，如上图所示，主要是因为2003年以后橡胶的开割面积一直处于稳定上升状态。ANRPC数据显示，2003年开割面积约619万公顷，2018年已上升至906万公顷，增长46.36%，橡胶新种面积2012年达到顶峰值。按照橡胶7年生长周期来计算，对应的开割期在2019年。据统计2019年开割面积，除印尼下降-2.2%外，其他国家基本都保持增长。其中，泰国增长4.9%，马来西亚增长7.2%，印度、越南、中国分别增长15.7%、3.2%和+2%。柬埔寨增幅高达26.1%。但因近几年天胶价格在10000至12000元/吨之间长期震荡，价格已跌至近十年最高价的四分之一，胶价低迷影响天胶种植及收割，新开割面积近几年增速放缓。再者，2019年国内外产胶区先遭遇旱灾、后遇暴雨真菌病以及割胶成本等多种因素的综合影响，其中，多年不遇的严重干旱使胶树生长缓慢，可能推迟和缩短割胶期，缺水使胶水产量和再生速度降低，产量明显减少；印尼、马来西亚、泰国多个国家前后遭受真菌病害的袭击，产量受严重影响：印尼约38.2万公顷的橡胶种植园，特别是苏门答腊和加里曼丹的部分地区尤为严重，印尼2019年天然橡胶产量料较2018年376万吨下降15%。而泰国，世界最大的天然橡胶生产国和出口国，占全球橡胶供应量的40%，面积超过33万莱的橡胶园遭真菌灾害，有观点认为当地天然橡胶产量或因此下滑50% 。

　　ANRPC报告显示，2019年上半年全球天然橡胶总产量同比下降8.3%至585.3万吨，产量下降的国家包括泰国（-15.7%）、印尼（-12.0%）、中国（-17.1%）、印度（-4.1% ）和菲律宾（-1.3% ）。1-7月全球天然橡胶(NR)产量为703.9万吨，比2018年同期的759.1万吨下降7.3%。业界普遍预估2019年全球天然橡胶产量同比下降5%；ITRC认为，2019年泰国、印尼和马来西亚的橡胶产量预估会减少80万吨。

　　库存方面：如上图所示，2019年国内天胶库存基本维持在40多万吨的高位上，直至11月25日上期所天胶老仓单集中注销：根据上海期货交易所11月初公布的数据，将有32万吨左右的老胶仓单被集中注销，占11月初仓单库存的76%左右。11月25日老胶仓单正式注销，当日有29.52万吨的仓单库存流入现货市场，仓单库存也下降至16.574万吨，为近5年来仓单注销后次低水平，且注销量远超历年水平，仓单压力集中释放，沪胶具备上涨基础。这对于2019年以来的市场而言，是最好的库存变动消息。