非银金融行业周观点:股指期货再现松绑,关注券商一季报

市场表现

    4.15-4.19,本周沪深300指数上涨3.31%,非银金融指数上涨4.09%,跑赢沪深300指数0.78个百分点。非银金融Ⅱ级子行业中,三个子行业均录得上涨,具体表现如下:券商(+0.22%)、保险(+8.74%)、多元金融(+0.34%)。

    板块数据

    进入4月以来,A股周日均成交额三连跌,本周日均成交额7738亿元,环比下跌10%。截止2019-04-19,市场质押股数6182.75亿股,市场质押股数占总股本9.49%,市场质押市值为57796.72亿元,质押股数占总股本比例较上周下降0.04个百分点。两融余额9,852.52亿,占A股流通市值2.04%,其中融资余额9,755.62亿元,融券余额96.89亿元。两融交易额757.98亿,占A股成交额10.53%,其中融资买入额3,862.26亿元,融券卖出额76.56亿元。本月IPO金额59.52亿元,增发金额153.64亿元,配股金额38.28亿元。债券融资方面,本周核心债券融资金额环比下滑,一般企业债、公司债、资产支持证券融资金额分别为56.3、189.13、476.35亿元。本周中证全债(净价)指数下跌0.34%,收于100.78。保险行业2019年2月原保费收入累计11638亿元,同比增长19.94%,其中财产险1917亿元,同比增长8.17%,人身险9721亿元,同比增长22.57%。3月社融关键数据再次超预期,非标融资转为正贡献,信托贷款新增528亿元,表外融资逐步回暖。

    投资建议

    券商板块政策面加基本面双轮驱动。政策方面科创板受理企业迅速增加,目前已超89家,其中66家企业申报状态显示已问询,进度明显超预期,利好券商投行业务,同时科创板跟投制度也将增厚券商投资业务收入;4月19日中金所调整股指期货交易保证金标准、手续费标准及过度交易监管标准,此次股指期货交易松绑将进一步满足机构投资者的风险对冲需求,将在一定程度上提升市场流动性。基本面上券商3月财务月报显示33家上市券商合计实现营业收入297亿元,同比增长49%,净利润147亿元,同比增长54%,预计券商一季报业绩将大幅上升。保费增速提高,社融关键数据再次超预期。建议关注中信证券、华泰证券、新华保险和中航资本。

    风险提示

    市场大幅波动风险,监管政策变化风险。