中银国际期货橡胶纸浆日报

天然橡胶

    分析与观点

    1. 现货报价

    天胶现货市场价格11100 元/吨，持平昨日。国内乳胶市场报盘清单，商家无意低出。东南亚市场报盘持平。截止1 月24 日，上海地区17 年广垦全乳胶报11100 元/吨，桶装黄春发报10000元/吨。丁苯顺丁等合成橡胶询盘清淡，中石化丁苯橡胶报11600-11700 元/吨。

    2. 行业动态及观点

    要闻：

    据外电1 月23 日消息，国际橡胶研究小组（IRSG）周三表示，预计2019 年全球橡胶需求将增长约2.5%，至超过3000 万吨。 IRSG 对于需求增速的预估要略低于去年消费增长3.2%的预估。

    该组织的预估是基于国际货币基金组织（IMF）对于全球橡胶产业和其他行业的展望得出。 去年12 月，全球2018 年橡胶消费量增至2930 万吨。其中天然橡胶增长4.9%至1390 万吨，合成橡胶增加1.7%至1540 万吨。 IRSG 并称，今年全球天然橡胶和合成橡胶需求将分别增至1420 万吨和1580 万吨。

    观点：

    双方谈判顺利，市场预期中美贸易战有缓和的迹象。ITRC 泰国，马来西亚和印尼的代表表示当前价格的担忧，本月19-20 日在曼谷召开会议继续讨论橡胶价格支撑措施，但暂时没有达成协议的报道。目前国内云南，海南产区已全面停割，且1 月东南亚主产区天然橡胶产量偏紧状态。

    今日进口美金胶船货平稳，合艾原料价格下跌。周三天然橡胶仓单增加860 吨至408400 吨。下游工厂需求平淡，轮胎厂提早放假。12 月重卡销量8 万辆，同比大增，但是环比下降10%。由于国内央行降准加公开市场投放，资金利率维持在低位。今日橡胶主力合约总持仓表现为资金流入。

    橡胶1905 合约上冲前期高点11980 失败，再次收出长阴线。技术形态上有筑造双顶的可能，在高点更是成交活跃，换手率上升。建议背靠11980 做空，中期目标位10815。跨期正套持有，目标平水。

    纸浆

    分析与观点

    2. 现货报价

    据中国浆纸数据，江浙沪地区价格平稳。银星5600 元/吨，凯利普5800 元/吨，北木6000元/吨。阔叶浆市场刚需交易。鹦鹉5600 元/吨。本色浆报价报价平稳，金星6000-6100 元/吨。

    化机浆报价平稳，昆河佳维4500-4550 元/吨。

    3. 行业动态及观点

    要闻：

    今日国废调整情况综述： 2019 年01 月24 日最高上调80 元/吨，废纸指数1985.18，环比上调0.17%。 华东地区上调50-80 元/吨。 华南地区广东东莞建晖纸业废纸价格调整。 北部地区河北邢台沙河恒源纸业花货、统货价格上调50 元/吨。

    Domtar 公司19 年1 月份虹鱼漂白针叶浆外盘价格较上轮下调70 美元至730 美元/吨。

    观点：

    基本面上来看，目前下游纸厂出货情况无明显改观。多家纸厂纷纷上调价格，涉及几乎所有纸种，铜版纸，白卡纸最高上调200 元/吨。纸企2019 年1 月中下旬至2 月中旬期间有停机计划，今年的停机时间相比去年有所增加，纸浆需求减少。截止12 月末欧洲港口木浆库存共计22.4 万吨，环比上月上升8%。国内外价格倒挂，俄罗斯伊利姆公司公布2 月合同价，针叶浆和阔叶浆合同面价均上调10 美元/吨。今日废纸价格上调80 元/吨。宏观方面，由于央行实施降准加公开市场巨量投放，目前资金利率维持低水平。期现价差扩大至-256，主要是期货价格下跌。纸浆1906 合约最高上冲到5530，收长上影线，今日跌破5 日线，收在5400 以下。建议背靠5530 做空，目标5300。跨期价差-86，远月贴水。观点供参考。