华泰期货甲醇日报20200310：原油大跌带动能化板块下挫，甲醇累库预期下被封停

原标题：华泰期货甲醇日报20200310：原油大跌带动能化板块下挫，甲醇累库预期下被封停板 来源：研究院

一、西北周初未作调价

（1）原油大跌引发甲醇期货大跌背景下，西北本周初未出指导价，关注明天调价情况。鲁南迅速下调100，市场基本观望为主。（2）关注明天西北及川渝调价力度，关注煤头及气头的成本支撑线何时吸引额外减产调整。

二、原油大跌背景下，港口现货成交流动性低

（1）原油大跌背景下，MA2005跌停，太仓港口及3月上纸货流动性缺失，市场观望为主。（2）伊朗疫情现状：截至3月5日，伊朗累计新冠肺炎确诊病例达3513例，然而未实际影响到伊朗甲醇产业。实际外盘负荷仍高。

平衡表展望：

3-4月平衡表预估延续小幅累库，驱动仍偏弱，累库地区偏向于港口，格局逐步转为港口弱内地强；叠加原油大跌背景打压烯烃，从而传导至MTO检修的延长可能，更进一步压制甲醇需求。而目前估值亦低，历史回顾减产线明显，价格短期受情绪波动打压下破成本，但西北难以长期破成本线。

策略建议：（1）单边：短期受风险情绪下挫，长期看在MTO顶及煤头减产底之间盘整。（2）跨品种：观望，3-4月平衡表预估MA/PP库存比值底部盘整或小幅反弹，参与MTO做扩空间不大，选择观望。（3）基差及跨期：伊朗疫情实际影响甲醇供应前，主要是推升远端预期，近端仍受库存累积压制，因此仍偏向于做空基差及做空跨期。

风险：全球风险情绪的波动；传统下游实际复工速率；煤头低利润背景下的煤头甲醇负荷调整情况；伊朗疫情对当地化工装置的潜在影响；中国基建投资逆周期调节力度。

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