国泰君安帮您盘点银保准入国债期货那些事儿

在聊银保准入国债期货之前，国泰君安先来讲述一下关于银保准入国债期货的事件，做一下铺垫。

整个事件为：2月21日，经国务院同意，证监会与财政部、人民银行、银保监会联合发布公告，允许符合条件的试点商业银行和具备投资管理能力的保险机构，按照依法合规、风险可控、商业可持续的原则，参与中国金融期货交易所国债期货交易。

商业银行和保险机构参与国债期货交易，可满足其风险管理需求，丰富投资产品类型，提升债券资产管理水平。同时，也有助于丰富市场投资者结构，促进国债期货市场平稳有序发展。

证监会、财政部、人民银行、银保监会将发挥跨部委协调机制作用，加强监管合作和信息共享，分批推进商业银行和保险机构参与国债期货市场，促进国债期货市场健康发展。第一批试点机构包括：工商银行、农业银行、中国银行、建设银行、交通银行。

通过此次事件，国泰君安通过以下方面来盘点一下关于银保准入国债期货相关知识与要点。

一、“题中之意”：机构化再启航

符合条件的商业银行和具备投资管理能力的保险机构参与国债期货市场，有助于提升期货和现券两个市场的流动性和定价效率、修正国债期货和现券市场交易主体之间的结构性错位现象，在为商业银行提供场内风险管理工具以满足其套期保值需求、推动产品创新、丰富债券交易策略的同时，也进一步提升国债期货市场机构化水平、深化场内市场流动性和参与者结构、增强衍生品市场抵御风险冲击的能力。

二、“现实之需”：“风险管理”

《中国证监会 财政部 中国人民银行 中国银保监会关于商业银行、保险机构参与中国金融期货交易所国债期货交易的公告》中明确：

符合条件的商业银行可以风险管理为目的，试点参与中国金融期货交易所国债期货交易。

具备投资管理能力的保险机构可以风险管理为目的，参与中国金融期货交易所国债期货交易。

三、“自然之理”：行百里者半九十

2020年2月21日国债期货市场发展迎来标志性的事件，但是创新未止于此，展望后市，国债期货市场扩容的步伐或继续深化，中国场内衍生品市场或迎来继2010年股指期货之后又一次实质性飞跃。

总之，关于银保准入国债期货，国泰君安认为，随着中国金融市场开放程度日益加深、境外投资者对中国债券市场投资比重持续增大，在商业银行和保险公司之外，推动外资机构参与国债期货会是改善债券市场环境、进一步提升人民币债券期现市场流动性和价格信号准确的关键。国债期货流动性和市场参与者结构的跃升，或将为尚处于转型期的银行理财子公司净值化资产管理产品和需要规避贷款利率风险的实体经济企业入市铺平道路。

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