一行两会一部联合发文 “松绑”银行保险参与国债期货交易

原标题：一行两会一部联合发文 “松绑”银行保险参与国债期货交易

本报记者侯捷宁王宁

2月21日，中国证监会与财政部、人民银行、银保监会联合发布公告，允许符合条件的试点商业银行和具备投资管理能力的保险机构，参与中国金融期货交易所国债期货交易。首批试点机构包括工商银行、农业银行、中国银行、建设银行、交通银行。

“国债期货市场由于商业银行和保险公司的加入，规模会快速扩大，做大做强，也是加快多层次资本市场建设和资本市场进一步对外开放的举措。”2月21日，宝新金融首席经济学家郑磊在接受《证券日报》记者采访时表示。

武汉科技大学金融证券研究所所长董登新对《证券日报》记者表示，让银行和保险公司进入，对国债期货市场是一个重大利好。有利于做大做强国债期货市场，为市场提供强大的机构投资者支撑，有助于丰富市场投资者结构，提升债券资产管理水平，促进国债期货市场平稳有序发展。

“商业银行参与国债期货市场，对于商业银行自身、我国债券市场、以至整个金融行业，都具有重大而深远的意义。”交通银行金融市场业务中心总裁乔宏军表示，对商业银行自身而言，能够有效提升自身利率风险管理能力和资产负债管理水平；对债券市场而言，有利于推动交易业务创新，提升债券市场流动性，完善债券市场价格发现机制。

中国银行总行全球市场部总经理王卫东认为，商业银行进入国债期货市场意义深远，既是我国利率市场化进程中的重要环节，也将为中国金融市场对外开放创造更好的环境。一方面，对国债期货市场而言，商业银行的入市无疑将丰富投资者群体，从而增加市场深度、增强市场流动性，并进一步完善价格发现机制，提升市场定价的有效性。另一方面，银行参与国债期货市场，有效丰富了商业银行自身管理利率风险的工具箱，同时，也有助于银行盘活自身持有的大量国债现货，提升投资管理效率。

公告明确，商业银行、保险机构应在依法合规、风险可控、商业可持续的前提下，参与国债期货交易。同时，参与国债期货交易的商业银行、保险机构，应建立完善的全面风险管理和内部控制制度及业务处理系统，具备专业的管理团队和规范的业务操作流程，防范和控制交易风险。

董登新表示，目前中国的金融衍生品市场，品种还比较单一，市场缺少人气，也缺乏机构投资者。银行保险等金融机构进入金融衍生品市场，一方面进行风险管理，另一方面可以活跃市场，提高市场的定价能力。

“这也是加大财政政策空间的一个前奏，完善国债市场，为发行更长期国债做好准备。”郑磊表示，目前国内最长的是10年期国债期货，而国外有15年、20年期的，在银行和保险公司参与进来以后，可以逐步延长国债期货的期限，进一步完善国债收益率曲线，增加投资者风险管理手段。

乔宏军同时表示，商业银行通过跨市交易，积极参与国债交割，可以有效盘活存量债券资产，提升债券流动性，对债券市场的长远发展形成良性助推作用。此外，包括商业银行在内的交易者的广泛参与有助于形成更为连续、公允的国债期货价格，从而可使衍生产品充分发挥价格发现的职能，既能对部分缺乏流动性的现券提供价格参考，也有助于进一步完善国债收益率曲线。