甲醇期货晨报：物流恢复短期提振现货市场 甲醇期价震荡调整

操作建议

    2 月20 日，甲醇期货主力合约MA005 偏强震荡，放量增仓。国内各地区现货市场因运输部分恢复氛围转暖，均有不同程度反弹。甲醇目前处于供需两弱的基本面格局，相较供给端而言，需求端更显弱势。下游受疫情影响实际复工较为缓慢，甲醛、醋酸等传统下游开工率降至年内新低，部分MTO/P装置也略有降负，2-4 月亦有检修计划，目前富德已兑现检修计划。本周，内地甲醇总库存续创年内新高，港口甲醇总库存亦持续增加，内地市场依然弱于港口。受胀库压力影响，部分生产企业被迫降负或停车，本周甲醇开工率继续下滑，供给端收紧给期价带来一定支撑，但降幅有所收窄。目前伊朗限气已基本结束，计划2 月下旬之前基本恢复，内外价差虽然显著收窄，但进口仍然有利可图，预计进口量在3 月之后或将再度攀升。综合而言，虽然近期部分地区物流运输有所恢复，生产企业库存压力稍有缓解，在疫情的逐步平复下市场情绪有所提振，但传统下游恢复依然较慢而烯烃端将开启检修，整体需求回暖乏力叠加进口增加预期，甲醇基本面仍不甚乐观。在下方存在成本支撑而上方存在库存压力的情况下，短期内甲醇期价上下空间均有限，预计仍以震荡调整为主。