五大商业银行获准首批试点国债期货交易

证券时报记者 程丹

证监会与财政部、人民银行、银保监会昨日联合发布公告，经国务院同意，允许符合条件的试点商业银行和具备投资管理能力的保险机构，按照依法合规、风险可控、商业可持续的原则，参与中国金融期货交易所国债期货交易。

证监会表示，商业银行和保险机构参与国债期货交易，可满足其风险管理需求，丰富投资产品类型，提升债券资产管理水平。同时，也有助于丰富市场投资者结构，促进国债期货市场平稳有序发展。

记者了解到，接下来证监会、财政部、人民银行、银保监会将发挥跨部委协调机制作用，加强监管合作和信息共享，分批推进商业银行和保险机构参与国债期货市场，促进国债期货市场健康发展。第一批试点机构包括：工商银行、农业银行、中国银行、建设银行、交通银行。

中金所表示，将认真落实监管机构对商业银行、保险机构参与国债期货的工作部署，扎实推进交易所规则修订、业务办理、技术系统建设、投资者教育等配套工作，密切关注市场运行情况，做好风险防控，保障国债期货市场平稳运行。

一直以来，商业银行无法参与国债期货交易，但事实上，商业银行、保险机构是债券现货市场重要的参与主体，持仓约占银行间债券市场托管总量的70%，相应也具有最大的以国债期货对冲利率风险的需求。业内人士指出，商业银行、保险机构参与国债期货，有助于进一步完善国债期货市场投资者结构，促进债券期现货市场的投资者主体匹配，提升国债期货价格的代表性。此外，商业银行、保险资金与证券、基金等市场参与者具有不同的资金来源、期限特征和风险偏好，银行和保险资金进入国债期货市场可以成为其他机构的交易对手，实现交易需求互补，进一步增强市场的流动性和深度，促进国债期货市场功能发挥。

业内人士指出，债券市场和股票市场相对独立，在风险属性、运行方式和投资者群体等方面存在显著差异。从国际经验来看，商业银行和保险机构参与国债期货，以套期保值为主要目的，对股市走势没有产生明显影响，也不会挤占股票市场资金。当市场出现极端行情时，国债期货可以为机构提供有效的利率风险对冲工具，有助于保障市场的稳定。