海通证券：中海油油气储产稳步提升 予优于大市评级

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　　海通证券发布报告称，预计中国海洋石油（00883）2019-2021年EPS分别为1.20、1.26、1.32元，2019年BPS为10.55元，按照2019年EPS及10-12倍的PE，给予合理价值区间12.00-14.40元（按照 1 港元=0.90元人民币折算，对应合理价值区间为13.33-16.00港元/股），对应2019年PB1.1-1.4倍，首次覆盖给予“优于大市”投资评级。

　　该行称，中海油是内地最大的海洋油气生产企业，主要通过以下四点反应：开采成本低，2018年盈亏平衡点对应油价39.59美元/桶，低于中石油、中石化；油价弹性大：每万股油气总产量101.65万桶，领先国内主要油气企业；资产负债率低：2019H1资产负债率 40.2%，低于国内外石油龙头平均50.6%的水平；经营性现金流相对充裕，2017-2018年平均股息率5.4%，高于国内外石油龙头平均3.5%的水平。

　　该行表示，中海油油气资产全球化布局，国内以渤海湾、南海为主，东海为辅，海外分布在北美洲、亚洲（除中国）、非洲、欧洲、南美洲、大洋洲。根据2020年战略展望，公司计划2020年资本支出继续稳步增长至850-950亿元，同比增长6%-18%；2020-2022年三年产量目标分别为5.2-5.3亿桶油当量、5.55亿桶油当量和5.9亿桶油当量，三年复合增速5.5%，可见其资本支出稳步增长，油气储产稳步提升。

　　另外，中海油坚持成本管控，油气开采成本持续下降。2019年，公司收购集团煤层气企业中联公司，并参与江苏300MW海上风电项目，在海洋油气主业基础上延伸产业链，该行认为有助于提升公司竞争力，其布局非常规油气资源和风电，坚持绿色发展。