焦煤焦炭期货晨报：焦钢市场继续博弈 焦煤表现偏强

行情回顾

    焦炭：1 月14 日，焦炭小幅反弹，最终焦炭主力合约报收1862 元/吨，日涨跌+14 元/吨，涨跌幅+0.76%。持仓11.9 万手，较前一交易日-1.9 万手。夜盘震荡运行，最终报收1858.5 元/吨，日涨跌+1.0 元/吨，涨跌幅+0.05%。

    焦煤：1 月14 日，焦煤主力高位强势震荡，主力合约报收1212 元/吨，日涨跌+3 元/吨，涨跌幅+0.25%。持仓8.8 万手，较前一交易日-0.1 万手。

    夜盘弱势震荡，最终报收1208.5 元/吨，日涨跌-3.5 元/吨，涨跌幅-0.29%。

    操作建议

    焦炭：目前下游成交萎靡，钢厂补库动能消退，焦钢博弈开始加剧，焦炭第四轮提涨尚未落地，盘面重回震荡区间。从基本面上看，前期山西临汾因天气状况不佳，限产加强影响开工下滑，但影响较为短暂，且焦企利润整体提升后其他产区生产积极性将会提高，供应端对焦炭价格影响较弱，主要影响因素在于下游需求情况。而下游钢铁业正处于淡季，自12 月中旬后钢厂开始出现连续累库，生产利润下滑，未来焦企利润难以持续扩张。经过炒作去产能政策后，焦钢之间利润分配矫枉过正，凸显焦炭利润偏高，未来焦炭供应一旦稳定，在钢厂淡季累库过程中可能会加大对焦炭的打压力度。目前焦炭整体库存由降转升，钢厂补库动力逐渐消退，焦炭再度提涨的空间有限。短期焦炭不宜过度乐观，预计春节之前将维持弱势震荡，建议空单持有，下方关注1800 附近支撑。

    焦煤：当前焦煤处于补涨阶段，盘面表现相对强势，主要由于下游焦企利润提升后开始积极补库，临近春节部分煤矿开始停产放假，短期供需格局有所改善，盘面在低位利好刺激下大幅反弹。新年度开启后，进口煤通关限制开始放松，澳煤通关时间40 天，未来在内外价差持续情况下，可能会加大对国内市场焦煤价格冲击，短期进口煤冲击不大，国内部分煤矿开始停产放假，短期供应端开始收缩。下游焦化行业在三轮提涨落地，第四轮提涨声音渐强，焦企利润回升后对焦煤的采购态度转为积极，节前的补库对焦煤的上涨起到了积极作用。短期焦炭对焦煤影响加大，焦炭回落之后，焦煤行情反弹行情或将告一段落，持续向上的动力不大，在下游补库结束后焦煤很难持续上行，短期建议观望，中期空头配置为主。

    隔夜要闻

    1、国务院要求扩大有效投资 力争一季度开好局：13 日召开的国务院第四次全体会议讨论《政府工作报告（征求意见稿）》，并研究部署一季度工作。会议要求，加快发行和用好地方政府专项债券，推动在建工程建设和具备条件项目及早开工，带动扩大有效投资。据中国债券信息网统计，本周将有4839 亿元地方债发行，创出地方债单周发行规模的历史纪录，今年新发行的专项债将主要投向基建领域，占比四分之三以上。。

    2、地方债周发行量料创历史新高 基建投资“开门红”可期：本周地方政府债计划发行规模近5000 亿元，有望改写周度发行量历史纪录。梳理发现，近期发行的专项债投向基建项目的占比大幅提升，助力基建投资增速回升，年初基建投资“开门红”可期。分析人士认为，2020 年新增地方政府专项债额度或扩大至3 万亿元左右，全年基建投资增速料回升至6%。

    3、多地出招 楼市“因城施策”凸显：2020 年开年，多地出台针对房地产市场的调控政策。从调控力度和调控方向看，因城施策特征明显。从调控手段看，放宽购房政策的城市主要从实施新房补贴、放宽落户政策、放宽公积金提取流程和提取额度等角度进行；调控趋严地区主要从限售等角度进行。