伊朗400万吨装置复产 对甲醇价格有何影响？

伊朗复产叠加目前国内由外部环境导致甲醇下游需求历史低位，盘面合理表现弱势；但目前港口库存低位，伊朗从产到运尚需时间，同时外部环境预期逐步转好，故而，目前笔者认为盘面定价权重内地高于港口，盘面价格预期高于2000较为合理。

摘要

伊朗复产叠加目前国内由外部环境导致甲醇下游需求历史低位，盘面合理表现弱势；但目前港口库存低位，伊朗从产到运尚需时间，同时外部环境预期逐步转好，故而，目前笔者认为盘面定价权重内地高于港口，盘面价格预期高于2000较为合理。

今日主流媒体公布伊朗天气回暖，天然气供应恢复，2套产能合计400万吨装置复产，但盘面表现依然淡定，并无明显下挫，现将伊朗对甲醇影响浅析如下：

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量价关系

1、产能情况

表1伊朗甲醇产能

数据来源：NPC年报，中粮期货研究院

2018-2019年是伊朗甲醇装置投产的高峰年丰，Marjan， Kaveh， Busher三套装置投产使得伊朗产能翻倍。

中东地区为甲醇主要产区，消费有限，出口为主。

伊朗引起地缘政治的特殊性，出口流向目前以中国和印度为主，印度货量较少，也相对稳定，Spot Cargo多以中国为主。

故而，伊朗的新增装置相当于中国沿海的新增装置。

2、货量权重

图2伊朗货源在中国进口量中占比

数据来源：Wind，中粮期货研究院

图3 伊朗甲醇进口价格及利润

数据来源：Wind，中粮期货研究院

由上图可见，伊朗货源在中国甲醇进口结构中权重高于30%，故而伊朗装置的动态对甲醇盘面影响非常直观。

自2018年10月份伊始，Marjan投产后第一船货到达中国，进口结构随之改变，进口利润由长期倒挂转为顺挂，美金价格快速下行，盘面价格也随之不断冲击新低。

综上，伊朗由于产能庞大，其装置动态决定产量进而决定出口量；而由于流向相对固定，装置产量又决定了中国进口市场的利润结构，期现结构以及盘面的月间结构。

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