中粮期货：做空原油时机或将到来

中粮期货研究中心李云旭最新发布的研究报告表示，减产落地叠加宏观松动，原油市场沽空时机或已到来。

报告表示，其一，沙特作为最重要的产量调节器，对OPEC产量起决定性作用。从彭博与路透调查来看，沙特4月产量已开始有所增加，在伊朗和委内瑞拉产量已经足够低位的情况下，OPEC总产量降幅已十分有限，对价格的影响将由前期的利多边际走弱逐步转换为利多消失。

其二，美国停止豁免短期内对伊朗原油的产量仍会有影响，但从历次制裁与油价的发展路径来看，制裁产生的产量下降并不意味着能直接促使油价上涨。相反基金多空比往往在制裁真正开始影响产量前就已经达到峰值，产量下滑甚至对应油价下跌。

其三，美国基本面近期也表现出了疲弱态势，高油价下产量缓慢增加预计还将持续，在非美市场基本面难以再创亮点的情况下，WTI与Brent价差短期难以走阔，美国出口难见增量，在消费正常维持季节性走势的背景下，短期库存压力预计仍然较大。

整体来看，李云旭表示，目前的原油市场和去年大跌初期都具有相似之处。虽然历史不会简单的重复，但这些迹象已经十分值得关注和评估，沽空时点或已到来。