基石资本张维：忘掉宏观经济，重回投资本质

　　站在2019年末回顾全年，我年初的几个判断被完全验证，一是2019年是中国资本市场的洗澡年，二是2019年是中国造车新势力的倒闭年。在供给侧结构性改革，科创板推出和注册制将行的大背景下，行业与市场的整合正在加速，投资重回价值轨道，缺乏竞争力的上市公司已至淘汰边缘，而中国的“核心资产”则走出了“漂亮50”的行情，与美国的“FAAMG”异曲同工。中国资本市场正加速向成熟资本市场迈进。

　　展望2020年，中国宏观经济增速已稳定在6%左右，但不必过多纠结于宏观经济，正如我一贯认为的那样，“投资与宏观经济无关”。正所谓“沉舟侧畔千帆过，病树前头万木春”，美国和日本等国的宏观经济长期处在低增长甚至零增长状态，但并不影响这些经济体诞生千亿乃至万亿美元市值的上市公司，包括苹果、微软、亚马逊、丰田、优衣库等，一些行业的衰落，必然也伴随着一些行业的崛起，中国也一样。

　　中国市场足够大，有14亿人口和近3亿中产阶级，以此为基础，任何一个细分的小行业都可能孕育出体量庞大的公司：一包黄飞红花生可以卖到十个亿；一包洽洽瓜子可以卖到数十亿元；一只无穷食品的盐焗鸡单品，也可以卖到几十亿元；卖鸭脖可以卖出四五家上市公司来；卖小龙虾也能卖出一家上市公司来。

　　所以，我们无须过多关注宏观经济，而应该更多地聚焦微观的企业和企业家。我们要做的就是寻找那些专注主业、惟精惟一的企业，和那些有企业家精神的企业家，并与之相伴。比如华为，2019年计划研发投入1200亿，占其营收的15%左右；又如恒瑞医药(600276,股吧)，2019年上半年研发投入15亿，大约也占营收的15%。

　　静水流深，未来中国一定会诞生一批伟大的企业。

　　基石资本董事长 张维