2020年度苹果期货投资策略报告：过剩下的高库容与仓单成本的博弈

原标题：2020年度苹果期货投资策略报告：过剩下的高库容与仓单成本的博弈 来源：东吴期货有限公司

【报告要点】

供应过剩下，苹果价格受消费旺季以及仓单成本逻辑，反弹完毕

苹果产量较往年过剩，库容也创近三年之最

苹果走货较缓，消费旺季不及预期，后市价格令人担忧

仓单逻辑在交割月较为明显，前期10 11 12 较为突出，后期01 03 05 07，交割逻辑为之淡化，但并未消失

替代性比价抑制性以部分体现，后市1-3 月继续观察及印证

【2020 年苹果市场行情展望】

从供需格局看，苹果难有大涨之势。从仓单成本来看，苹果支撑有限，仍有击穿成本的概率。后市关注库容及来年天气变化，在低估值下，寻找驱动变化以及天气炒作题材。

结合2019 年苹果供需宽松以及消费情况来看，后市苹果依旧偏空。