期堂：甲醇短周期库存相对低位，多头逻辑年前不变

　　图为甲醇产业链周数据

　　甲醇供给

　　国内甲醇整体装置开工负荷为 72.25%，环比上涨 1.05%；西北地区的开工负荷为 86.29%，环比上涨 0.92%。上周期内，西北地区部分装置负荷提升，导致西北开工负荷上涨；另外山东地区部分装置稳定运行，导致全国甲醇开工负荷上涨。利润来看，截至 1 月10 日，内蒙古地区煤制甲醇利润 217 元/吨，较前一周增加 45 元/吨（26%），上周内蒙古地区甲醇现货价格继续上行，带动甲醇生产利润继续增加。

　　进口来看

　　上周甲醇内外盘价差持续处于顺挂状态，且价差持续扩大。截至 1 月 10 日，CFR 中国主港价格 238 美元/吨，现货人民币理论盈利 209 元/吨。

　　国外方面，伊朗ZPC 一套装置目前稳定运行中，另外一套装置目前停车检修中；马来西亚 Petronas 石化公司 2#装置停车检修，计划 2 月份重启，而 1#小装置稳定运行，后期一季度仍有停车检修计划；文莱BMC85 万吨/年甲醇装置和沙特Ar Razi 一季度存在检修计划；卡特尔 99 万吨/年甲醇装置目前装置停车检修。

　　受到少数部件装置仍有问题，伊朗 Busher165 万吨/年新装置具体投产时间有待关注。后市来看，一季度部分装置仍存在检修计划，预计甲醇进口量或将继续减少。

需求端

　　下游来看，上周国内煤（甲醇）制烯烃装置平均开工负荷在 88.33%，较前一周上涨 0.56个百分点。中原乙烯恢复正常运行，所以上周四国内煤（甲醇）制烯烃装置整体开工负荷小幅上涨。甲醛因河北地区部分装置停车，导致开工负荷下降。二甲醚因为部分装置停车，导致开工负荷略有下降。醋酸因部分装置稳定运行，导致开工负荷上涨。DMF 因为部分装置停车，导致开工负荷下降。

　　上周甲醇冲高回落，MA2005 合约收于 2249 元/吨，周涨幅 0.5%。周初受美伊冲突升级影响，甲醇强势拉升，MA2005 合约冲高至 2384 元/吨，但随后美伊冲突缓和，市场情绪有所修复，主力空头增仓入场，导致甲醇大幅回落紧接着伊朗限气甲醇期货强势涨停。

　　从基本面来看，上周港口库存环比下降 3.7%，港口和产区库存均维持相对低位，加之港口现货对 05 合约仍处于升水状态，现货面支撑仍存，或限制甲醇回调空间。后市来看，受 12 月外盘装置意外检修装置增多影响，1 月甲醇进口量较 12 月份有所下降，国内压力或来自 2020 年年初兖矿和内蒙古荣信新产能的释放，但考虑到冬季运输问题等因素，1 月压力传导或有限。

　　中期供应利多仍在,前期期堂研判的多单仍可持有老单暂不做加仓计划，技术上14日收线日线形态上吊线，但期堂认为此乃多头反攻形成并不是行情即将走弱的迹象，短周期2330为强弱分割，50左右新单轻仓跟进目标即将站上2400以上。

（责任编辑：陈状 ）