行业干货：PTA期货投资需要分析的因素，推荐阅读

11、季节因素；

12、汇率变化；

13、关税税率；

14、经济增长率（GDP）；

15、宏观调控、出口退税；

16、终端需求；

17、心态 ；

18、不可抗力因素等等。

这里主要对PTA价格影响比较重要的供需结构、成本因素、加工费和价差因素简要进行解析，希望能够帮助投资者更好的进行PTA期货交易。

二、PTA产能结构分析

目前全球8成以上PTA产能集中在亚洲。中国PTA产能占全球产能的一半左右，占亚洲总产能的6成左右。从产能量来看，截止2016年6月底，中国产能4613万吨，韩国产能577万吨，中国台湾产能325万吨，列世界前三位。

从国内投产情况来看，2011年之后，国内进入PTA产能投放高峰， 2011年-2015年国内PTA平均产能增速27%， 但进入2016年之后，由于国内产能过剩压力加大，新增产能增速放缓，今年只有4月份汉邦2期220万吨装置投产，另外预报四川晟达100万吨装置预计推迟至下半年投产，但由于原料和销售问题，不确定性较大。未来两年PTA产能增速检修放缓，从投产计划来看，下一轮投产高峰要等到2018年或2018年之后，且不确定性较大；

从国内PTA产能分布来看，目前国内PTA产能较为集中，且行业以民营为主。除去停车超过两年的300万吨（基本淘汰）的产能，目前国内总产能为4614万吨，其中逸盛、恒力、翔鹭、远东、汉邦占目前总产能的68%；如果在除去翔鹭和远东阶段性退出的产能，目前国内有效产能为3679万吨，现阶段PTA满负荷运行开工率大概在79%左右，其中逸盛和恒力产能占目前可供产能的52.8%, 产能集中度比较高。

在产能供需配套上，剔除翔鹭和远东阶段性退出的产能后，现有的3679万吨有效产能中，配套的聚酯产能为1933万吨，折合PTA产能为1662万吨，所以实际可对外售的PTA产能约2017万吨。而截止2016年6月底，国内聚酯产能为4623万吨，剔除有配套的1933万吨，余下2690万吨，折合PTA产能需求为2313.4万吨。

所以在翔鹭和远东产能阶段性退出之后，国内 PTA实际供需是处于阶段性的紧平衡中。不过近期听闻翔鹭停产的615万吨装置目前争取开车中，可能年底重启。另外远东石化380万吨装置已经与华彬达成收购方案，据悉已经在进行招工工作，具体消息进一步跟进。如果翔鹭或远东装置能够重启，国内PTA供需格局将再次转为过剩。

三、供需动态跟踪是供需分析的核心

供需动态跟踪是对PTA供需平衡状况进行预期且实时更正。供需和价格是相互作用的，而期货是对价格走势的发现，所以在分析期货价格走势时，不仅仅要对当前的市场供需格局进行分析，还必须对未来的供需状况进行分析。

按照经济学原理，在市场上，商品供给与商品需求是对立统一的辩证关系，供求矛盾运动的基本形态是平衡和不平衡。预测商品供求动态，就是要对供求之间平衡与不平衡的变化趋向及其程度做出估计，从而转化为价格的预估。

对PTA供需动态预测的内容是多层次的。在供应预算上，我们可以根据PTA工厂的装置检修计划来测算未来一周至一个月的负荷走势，从而能够测算出未来一周至一个月的产量；如果需要测算一个月以上周期的产量，如季度、半年度，还必须考虑产能增速的影响。而在需求的预估上，由于下游聚酯产能分布比较散，所以一般会综合聚酯工厂的装置动态计划、历史同期负荷走势及产能增速等因素来预估一个较为合理的负荷走势，再换算成产量及原料需求。最后把PTA的可供量与需求量的预测值加以对比，并算出供求差额、供求比率、供求差率，从而判断出两者的平衡状况以及市场的紧缺程度。后市根据市场的运行继续对供需预测进行修正改进。

另外，在供需动态跟踪的同时，也要适当考虑库存量的水平，这对供需动态变化导致价格变化的力量和幅度有一定关系。比如在PTA的供需动态后市继续偏紧的格局中，PTA社会库存量处于历史地位和历史高位两种情形中，历史地位情形的价格上涨幅度会较大。

四、成本因素分析

成本是商品价格构成中最基本、最重要的因素，成本因素不决定最终的市场价格，但基本能决定商品价格的最低经济界限。在一般情况下，商品的成本高，其价格也高，反之亦然。成本因素主要包括生产成本、销售成本、储运成本和机会成本等。在PTA期货价格分析中，成本因素分析主要是指生产成本。