PTA价格将在逐渐磨底后 进入低波动率的窄幅区间

2018年PTA未有产能增量，上半年在需求刺激下走出大牛行情，而此后经历需求收敛后下跌。到2019年PTA新产能逐渐投放，产能扩张的利空愈演愈烈，PTA期现价格再下一台阶。

2018年PTA未有产能增量，上半年在需求刺激下走出大牛行情，而此后经历需求收敛后下跌。到2019年pta新产能逐渐投放，产能扩张的利空愈演愈烈，pta期现价格再下一台阶。

需求寒冬何时去

2019年，纺织服装需求呈现逐季、逐月下降的趋势，服装类社零增速持续放缓，出口仍呈现季节性特征，但整体水平自2018年开始逐年下滑。其中，前端织造在第一季度短暂去库存后进入累库通道，存货周转持续走缓。

从内需层面看，在全球经济增速放缓的背景下，纺织服装市场在2020年难有较大起色，随着消费者信心不断下滑，服装类零售增速将继续下滑，甚至有转负的风险，基数不断下降，之后伴随着季节性因素，有望在低基数的基础上迎来温和回暖。

对于纺织服装企业来讲，在需求改善前，主动去库存的压力愈演愈烈，并且在行业现金流逐季弱化的情况下，行业内将伴随着成本优势展开一轮优胜劣汰，行业集中度逐渐提升，紧跟着将是供应的收敛，待需求回暖后，供大于求引起的主动去库存也将逐渐转变为供不应求的新一轮被动去库存，并且从纺织服装的库存周期来看，此轮转换将出现在2020年第二季度附近。

聚酯产业趋于集中

整个2019年聚酯产品价格都处在下跌周期中，截至目前，聚酯瓶片、切片、涤纶短纤、涤纶长丝DTY、POY、FDY价格分别较年初下滑了22.88%、18.27%、23.63%、14.5%、15.03%、21.35%。主要原因在于需求不佳导致产销不畅，聚酯产销持续下滑，聚酯工厂因此以价换量，不断降价刺激产销，但收效甚微，所以价格持续承压，生产甚至扭盈为亏，行业内竞争也不断加剧。

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300台币多少人民币（2020年1月02日）

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