瑞达期货：豆油维持升势 多单持有

　　外盘走势：芝加哥期货交易所(CBOT)大豆期货周二收低，因美国收割压力抵消市场对中美贸易协议前景的乐观人气。11月大豆期货收低2-1/2美分，结算价报每蒲式耳9.18-1/4美元。交投最为活跃的1月大豆期货则收低2美分，结算价报每蒲式耳9.33-1/2美元。12月豆粕期货收低1美元，结算价报每短吨303.00美元，12月豆油期货收高0.22美分，结算价报每磅31.00美分。

　　盘面走势：①A2001收盘报3390，较上一交易日+0.03%，成交量79084手，持仓量222390手，-634；A1-5月价差-266；②B1912收盘报3387，较上一交易日+0.42%，成交量135498手，持仓量169560手，-54438手；③M2001收盘报2989，较上一交易日+0.10%，成交量1414560手，持仓量2052146手，-11028，江苏现货与M1909基差+111，-1，M1-5月价差100；④Y2001合约收盘报6256，较上一交易日+0.55%，成交量896132手，持仓量793732手，+18932， Y1-5月价差+44。

　　消息：加拿大油籽加工商协会(COPA)发布的油籽压榨数据显示，2019年9月，加拿大大豆压榨量为119,150吨，较8月的149,443吨下降20%。数据显示，加拿大9月豆油产量为22,826吨;豆粕产量为92,790吨。

　　市场报价：国产大豆价格3528。山东青岛港（601298）分销大豆3320，江苏连云港分销大豆3320。江苏张家港地区油厂豆粕价格：43%蛋白：3100。广东东莞地区有油厂豆粕价格：43%蛋白：3050。天津地区经销商报价，一级豆油6450。泰州地区工厂报价6520。山东日照贸易商报价，一级豆油6520。（单位：元/吨）

　　仓单库存：豆一仓单198540吨，+0；豆二仓单0吨，+0吨。豆粕仓单55140吨，+0吨，截止10月25日当周，国内沿海主要地区油厂豆粕总库存量55.65万吨，较前一周的57.38万吨减少1.73万吨，降幅在3.01%，较去年同期89.36万吨减少37.72%。豆油仓单：384960吨，-5820吨，截至10月25日，国内豆油商业库存总量131.445万吨，较前一周的134.147万吨降2.702万吨，降幅为2.01%，较上个月同期134.9万吨降3.455万吨，降幅为2.56%，较去年同期的185.7万吨降54.255万吨降幅29.22%。

　　持仓分析：豆一2001合约前20名多头71008，-34，空头72418，+523，净空1410，+557，净空连续三个交易日增加，但仍处于低位。豆二1912合约前20名多头79057，-26958，空头77305，-26415，净多1752，减少543手。豆粕2001前20名多头669909，-3855，空头805510，-532，净空135601，+3323，多空连续4个交易日同步减持，不过减少幅度有所缩窄，净空持仓在13-14万手之间波动，净空占比维持13%，显示多空均有一定观望情绪，趋势性减弱。豆油2001合约前20名多头266723，-2093，空头309361，+4133，净空42638，+6226，净空持仓小幅增加，占比回升至10%以上，期价上涨阻力有增加可能。（单位：手）

　　总结：豆一：国储轮换提前启动，但价格低于预期，目前市场有一定惜售情绪在，国产大豆价格短期平稳为主，加上国产豆压榨利润转盈以及豆一价格较高，令豆一期价有一定抗跌性；不过中美均处于收割阶段，季节性收获压力利空释放，豆一期价上涨面临较重阻力，后市整体以震荡趋弱为主。豆一A2001合约微幅上涨，期价窄幅波动，陷入调整走势，不过维持在布林通道中轨下方波动，预计期价以抵抗性下跌走势为主，建议以反弹抛空、滚动操作为主。

　　豆二：美豆供需格局进一步缩紧，支持外盘运行重心保持高位，只是收割进度过半，以及近期天气有利于受收割加速，收获压力凸显，牵制美豆上涨节奏，短期支撑927美分/蒲式耳；因美豆期价滞涨调整，加之有消息称我国下放1000万吨美豆免征高额关税额度以及巴西豆榨利吸引国内买船，未来供应担忧缓和，导致豆二期价短期回落，受外盘走势影响以及短时间内油厂大豆供应偏紧，故而预期下方空间不会太大，以震荡走势看待。B1912合约减仓上涨，根据豆二移仓规律，11月份将移仓至2001合约，B2001合约小幅上涨，呈现调整走势，上涨幅度不及1912合约，但维持于周度均线上方运行，短期以回调走势看待，建议B2001在3295-3400元/吨区间内交易。

　　豆粕：美豆期价滞涨、中方采购美豆、高位令下游采购谨慎以及豆油期价表现强势等因素牵制豆粕期价上涨节奏，短期处于回调走势阶段，但是由于美豆期价重心处于高位，以及国内短时间内压榨原料供应偏紧，上游库存压力较小，部分地区油厂有限提现象，预计现货价格表现坚挺，限制期价下方空间。豆粕2001合约反抽5日均线后回落，呈现窄幅波动，因油粕强弱关系，短期期价继续承压弱势调整，但下跌空间不看好，操作上建议稳健投资者暂时观望，激进投资者可在2955元/吨附近轻仓试多，止损2935元/吨。