[期货分析]鸡蛋期货行情分析：替代逻辑下“蛋随猪动” 后市有望企稳上涨

　　中秋节后，鸡蛋价格表现强势，10月和11月受猪肉价格坚挺的影响，肉类蛋白价格飞升，淘汰鸡价格大幅攀升，也带动鸡蛋现货价格不断走强。进入10月下旬以后，国内猪肉现货价格总体持稳，市场走货开始慢，蛋价和淘汰鸡价格双双回落。在当下非洲猪瘟疫情背景下，猪肉价格变动仍是扰动蛋价的主要因素，考虑到新年前后需求有望提振，我们预计鸡蛋价格有望企稳上涨。具体分析如下：

　　行情回顾

　　1。鸡蛋期、现价格持续回落

　　进入11月份以来，鸡蛋主力合约JD2001合约大幅走跌，“双十一”当天日跌幅达3.91%。截至11月21日，当月下跌408元/吨，跌幅8.58%，仓量齐跌，前期多单止盈离场情绪浓郁。期限结构来看，2002合约跌幅最大，达11.01%，体现了市场对春节后鸡蛋价格的悲观情绪，远月2005合约相对坚挺，月跌幅5.10%，这也和我们近期调研过程中企业和机构对明年上半年市场的乐观态度相吻合。

　　现货市场来看，主产区鸡蛋日均价由上月末5.46元/斤，下跌至4.35元/斤;主销区鸡蛋日均价由上月末5.68元/斤，跌至4.68元/斤。主要因高价运行下，终端需求受限，市场流通速度放缓，且相关产品生猪及肉食鸡价下滑，贸易商为规避风险，入市拿货积极性降低且抵触高价采购。但近期养殖企业低价惜售心理渐浓，下游环节低价补库意愿增强，市场流通货有所好转。

　　2。淘汰鸡价格断崖式下跌

　　10月份主产区淘汰鸡价格持续上涨，日均价由7.99元/斤涨至11.22元/斤。进入11月，可以说淘汰鸡价格经历了断崖式下跌，主要因生猪及肉食鸡价格走低，屠宰场收购淘汰鸡积极性降低。据统计，截至11月21日，主产区淘汰鸡日均价跌至9.23元/斤，当周均价9.98元/斤，环比下跌0.88元/斤，跌幅8.10%。淘汰鸡高位回落，养殖企业多持观望态度。

　　3。鸡苗价格持稳运行

　　10月商品代鸡苗价格大幅走高2.5元/羽左右，月均价为5.21元/羽，环比涨幅29.28%，同比涨幅85.41%，主流报价6.5—7元/羽。因鸡蛋、淘汰鸡价格再次走高，蛋鸡养殖盈利丰厚，提振养殖企业补栏积极性。虽然进入11月份，鸡蛋和淘汰鸡价格走跌，但鸡苗价格基本持稳，个别下调0.5元/羽，目前多数企业鸡苗订单排至2020年3月份前后。

　　供需基本面分析

　　1。饲料端：豆粕供应逐步宽松，玉米价格上涨乏力

　　据统计，上周国内玉米蛋白粉均价4188元/吨，较前一周均价涨49元/吨，涨幅1.18%。从具体市场价格来看，山东、河北市场玉米蛋白粉本周主流报价在72—74元/蛋白，实际走货价参考70—72元/蛋白，涨1—2元/蛋白;东北及内蒙古地区主流报价在70—73元/蛋白，内蒙古、黑龙江实际成交底价69元/蛋白，低端价格上涨1元/蛋白;吉、辽成交参考不低于70元/蛋白，基本高价稳定。全国范围内供应偏紧，企业挺价心态较强。

　　豆粕现货价格整体稳定，市场继续消化前期的下跌行情。上周43%蛋白豆粕全国平均价格3043元/吨，较前一周跌6元/吨，跌幅0.20%。东北受开机低影响提货紧张，华北部分区域限车，山东部分区域限产限车，但对现货价格影响有限。由于期货盘面的平稳，现货缺乏启动因素，整体没有太大变动。后期市场来看，豆粕现货供应逐渐宽松，加之性价比优势也将逐渐显现，玉米蛋白粉价格在相对高位或上涨乏力。

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