解读美国期货业协会统计报告：全球交易量稳步增长

　　去年全球期货期权市场交易量稳步增长

　　在全球衍生品市场中，亚太市场占据交易的最大份额——39%；紧跟其后的是北美市场，为33%；然后是欧洲市场，为20%。

　　2011年，全球期货和期权市场交易量稳步增长11.4%至249.7亿手。尽管11.4%的年增长率相较2010年有明显下滑，但是，对2008年信贷危机爆发后的后金融时代来说，这是个稳定持平的数字。从长期发展的角度回顾，过去五年期货期权市场的交易量增长了60.9%之多，贡献主要来自于新兴市场如巴西、中国、俄罗斯和印度等国交易量的爆发。得益于需求的增长和市场的扩大，这些国家在金融危机爆发后的2008年和2009年两年中，交易量几乎没有受到多大影响。相对于金融市场其他领域所受到的直接冲击，即使是危机的中心地美国，过去5年中期货期权交易量也出现了可圈可点的33.3%的增长幅度。毫无悬念，在全球衍生品市场中，亚太市场占据交易的最大份额——39%；紧跟其后的是北美市场，为33%；然后是欧洲市场，为20%。出人意外的是，在地区增长率上，北美市场和欧洲市场险胜亚太市场，这跟以往有所不同。

　　全球期货期权交易量

　　为了更好地解读美国期货业协会（FIA）的数据，我们有必要了解一下其数据处理方式。由于行业的发展日新月异，FIA每年统计数据时都会做一些必要的调整。基于新兴市场近年来不断扩大场内金融衍生品交易，FIA在2011年新增了印度联合证券交易所（India’s United Stock Exchange）、印度尼西亚商品和衍生品交易所（Indonesia Commodity and Derivatives Exchange）和新加坡商品交易所（Singapore Mercantile Exchange）的交易数据。

　　另外，因股东一致，FIA将博尔萨意大利衍生品交易所(Borsa Italiana’s Derivatives Exchange )与伦敦证券交易所的交易量合并处理，将加拿大蒙特利尔交易所（Montreal Exchange，MX）和波士顿期权交易所(Boston Options Exchange)的数据也做了联合处理。

　　全球期货期权交易量按类别

　　注：以上能源类energy products包括了气体释放类合约。其他类others包括了商品指数、信贷、住房价格指数、木材、塑料和气候相关等合约交易量。

　　全球期货与期权交易量分地区统计

　　加拿大蒙特利尔交易所是成立于1874年的北美老牌交易所之一，1975年，蒙特利尔交易所率先在加拿大推出股票衍生品交易，随后又在上世纪80年代早期开始期货交易。波士顿期权交易所则是美国历史上第三家股票交易所，是美国成长最快的股票交易所，对推动波士顿地区和整个美国的金融与经济发展起到了重要作用。

　　近年来，全球交易所的合并热潮强劲，FIA几乎每年都会根据交易所之间股东股权等方面的变更而调整统计数据。

　　合约规模与交易量

　　FIA的统计以交易的合约手数为准，这样统计的好处是标准统一，无论合约代表的是商品期货还是金融期货，金额多大，都只以合约张数为准。但是，这样统计的弊端在于，不同品种合约代表的金额大小可能相差很远。例如，在美国芝加哥交易所集团交易的欧洲美元期货合约，以交付利息100万美元为单位，但在印度交易的货币期货合约标的物仅为1000美元。对于如后者这类合约单位较小的期货合约，并不需要大额资金就可以形成较大的交易量。

　　而事实上，印度的此类金额不大的外汇合约受到市场追捧，其在印度多种商品交易所下属的MCX Stock Exchange、印度国家证券交易所（National Stock Exchange of India）和印度联合证券交易所三家交易所进行广泛交易。去年仅在以上3个交易所交易的美元兑卢布的期货合约数量就达到了18.4596亿手，这个数目几乎是亚太地区年交易量手数的20%。印度地区的衍生品交易市场发展之迅猛不容小觑，印度国家证券交易所在2007年一跃成为了全球第三大交投活跃的交易所。印度联合证券交易所仅在2010年才开始启动外汇期货交易。MCX Stock Exchange则拥有大量银行、企业、经纪行和实际用户作为交易会员，为各类用户提供他们所需的流动性，使进口商、出口商、投资者、企业和银行能够以更强的透明度和安全性对冲他们的货币风险。更加惊人的是，印度目前巨大的外汇期货交易量还只是国内投资者贡献的，外国投资者并不被允许交易印度的外汇期货，而国内的大型企业也由于持仓限制还不能满足套保需求。