[橡胶期货]橡胶期货行情分析：供需结构改善 沪胶偏强运行

　　数据显示，第三季度，GDP当季同比增速为6.0%;前三季度，GDP累计同比增速为6.2%。第三季度GDP仅低于市场预期0.1个百分点。其他经济指标方面，9月，规模以上工业增加值同比增长5.8%，较8月回升1.4个百分点。同时，9月，社会消费品零售总额当月同比增长7.8%，较前值回升0.3个百分点。此外，1—9月，固定资产投资完成额累计同比增长5.4%，增速较前值回落0.1个百分点。总的来说，减税降费效果逐渐显现，消费韧性相对强劲，信贷结构持续改善，社会融资增速稳定。

　　9月，CPI踏入“3”时代，而且是在去年基数相对较高的情况下。影响CPI上涨的最主要原因是猪肉价格涨幅过大，同时可替代肉类，诸如牛肉、羊肉、鸡蛋等的价格涨幅也有所扩大。CPI超预期上升，但其是猪肉引起的结构性通胀，非食品价格的上涨幅度并不大。

　　综合来看，四季度我国经济整体较为平稳，逆周期政策需要保持，但流通性受制于通胀压力，难言放松，年内降息的概率较小，还是以扩信用为主。

　　[东南亚出现减产预期]

　　今年上半年印度尼西亚和马来西亚的橡胶种植园接连遭遇真菌性病毒侵袭后，10月下旬泰国橡胶管理局发布消息称，该国南部主要橡胶种植区那拉提瓦府的橡胶园也发现了真菌性病毒。

　　据了解，真菌性病害会导致橡胶树叶片变黄且斑驳。树龄较大的橡胶树，更容易感染这种疾病。最终，90%的叶子掉光，进而影响胶水产出。

　　目前，泰国南部胶农非常担心产量损失，因为真菌性病毒扩散速度很快，严重的话将无法正常割胶。泰国橡胶管理局下属橡胶研究机构初步预估，截至10月中旬末，受灾面积约100000莱，折16000公顷，甚至有蔓延的趋势，受灾后产量最高会削减50%。那拉提瓦府橡胶年产量在20万吨左右，约占泰国总产量的4%。换言之，在病害未蔓延的前提下，今年预计泰国橡胶将减产10万吨。

　　泰国现有75个府和曼谷直辖市。那拉提瓦府是泰国的一个府，属于南部地区，是泰南边境三府之一，邻近地区包括也拉府、北大年府以及马来西亚的吉兰丹州。由于真菌性病毒蔓延很快，市场担心如果这种病害不能有效被控制，那么周边地区也会受到影响，导致受损面积和产量扩大。

　　此次病害与今年印度尼西亚发生的病害相同，属于真菌性病害。病菌从叶片衍生，病症为大量落叶，落叶后产量会减少30%—50%。

　　这种由水霉菌疫霉引起的病害已经影响了印度尼西亚200万个种植园，涉及5.4万吨农作物。此外，国际橡胶联盟认为，目前，这种病害侵袭了印度尼西亚约382000公顷橡胶种植园，特别是苏门答腊和加里曼丹的部分地区，尤为严重。由于病害暴发，印度尼西亚将今年的橡胶产量预估下调15%。

　　众所周知，泰国是全球最大的橡胶生产国和出口国，占全球供应量的40%，且印度尼西亚、马来西亚和泰国的总产量占全球供应量的70%。受病害影响，印度尼西亚上半年的产胶量同比萎缩12%，泰国也减少15.7%。以至于上半年全球橡胶总产量同比下降8.3%，至585.3万吨。天胶生产国协会的数据显示，成员国天胶出口总量同比下降8.1%，至456.9万吨。从上述因素考虑，天胶生产国协会在最新公布的报告中，下调了今年印度尼西亚和泰国的产量。

　　[台风侵袭海南岛导致割胶停滞]

　　橡胶树作为热带植物，向来对于天气较为敏感，一旦遇到极端气候灾害，就会出现橡胶供应端趋紧的预期。中央气象台预测，今年第22号台风“麦德姆”于30日夜间在越南东南部沿海登陆，受此影响，30—31日，海南岛大部有中到大雨，东部和北部部分地区有暴雨，局地有大暴雨。由于海南是种植橡胶的大省，台风袭击海南岛橡胶种植区势必导致割胶作业停滞，胶水产量面临下滑风险，利于修复此前胶市供应过剩的预期，进而推动胶价重心抬升。

　　[产胶国出口大幅收缩]

　　泰国海关最新公布的数据显示，9月，该国天胶(含乳胶及混合胶)出口量为31.14万吨，环比减少3.22万吨，降幅为9.37%，同比减少15.34%。其中，混合胶出口8.65万吨，环比减少6%，同比增长2%;干胶出口14.04万吨，环比减少1.58万吨，降幅为10.11%;乳胶出口8.45万吨，环比减少1.07万吨，降幅为11.23%。

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