期市猎手：棉花期货周度分析建议10.18

　　截止 10 月 17 日郑棉已经生成的仓单有 9587(-43)，有效预报量为 205，合计折合棉花 39.2 万手。新棉收购方面，前几天籽棉收购价格大涨，最近两天略趋稳。根据信息网消息，16 日新疆部分地区籽棉收 购价保持上涨态势，但是也有轧花厂认为目前收购价涨势太猛，跟涨风险太大，所以暂时放缓收购。目前 北疆籽棉收购价格在 4.9-5.2 元/公斤，主流价格 5 元/公斤，南疆手摘棉价格 5.6-5.9 元/公斤。棉籽价格 方面，收购价格在 1.7 元/公斤左右，有的地方甚至更低。截至 2019 年 10 月 16 日，新疆累计加工棉花 62 万吨，其中地方加工量累计 40.7 万吨，兵团累计加工量为 21.3 万吨，近日平均日加工量在 5.5 万吨 左右。目前，籽棉收购价格继续上涨，皮棉的加工成本增加，在期货盘面套保利润很薄，甚至没有利润。虽 然目前是棉花基本面偏空，但是短期内市场的关注点在籽棉的收购价格上，而近期籽棉价格上涨太快对市 场的冲击也很大。上周末，美国得州西部主产棉区遭遇今年的第一场霜冻，拉伯克地区初的正常霜冻时间是 10 月 31 日，最早的记录是 1952 年的 10 月 7 日，得州高原地区北部的正常霜冻日期是 10 月 22 日。今年，上 述地区的霜冻提早至 10 月 10-11 日，对该地区新棉单产和成熟度的影响引起市场关注。此次霜冻给得州 北部地区带来冰冻和小雪，俄克拉荷马州和堪萨斯州也受到影响，气温全面降至零下。总体看，棉农对降 温做了准备，75%以上新棉喷洒了催熟剂，因此霜冻反倒有利于棉叶脱落，降低叶屑率。一些晚种棉田的 单产和质量可能受到影响。上周美国新棉分级检验量为 66 万包，质量非常理想，本年度累计检验量为 193.7 万包。最近一周，印度国内棉纱价格坚挺，混纺纱和涤粘纱价格下跌，棉纱出口价格缺乏竞争力，但纱厂升 级改造后仍有可持续性发展。印度棉花价格小幅走低，为稳定价格印度棉花公司可能开启大规模 MSP 收 购，旁遮普邦已经开始。本年度，印度棉花产量预计增加，出口量有望反弹。化纤市场上，涤短价格可能 在连续下跌之后继续下探，上周涤棉纱和涤粘纱下跌了 1 卢比/公斤。棉纱出口报价面临其他产地(尤其 是巴基斯坦)的低价竞争。随着欧盟最大零售商迅速转向环保纤维和纱线，印度工厂可能会在将来重新获 得竞争优势。印度的有机棉和 BCI 棉数量都很大，和普通棉花的价差也有限，国内市场透明度高也让零售 商对产地材料感到放心。最近郑棉期货反弹后保持震荡，市场虽然缺乏大的向上的动能但绝对价格比较比较低，向下动能肯定 也不大，很可能步入低位区间震荡行情。基本面上美国农业部报告表明 2019/20 年度全球棉花供应压力仍 然较大，而且目前看需求并不乐观。从供应端来看棉花市场大量供过于求，短期内新花的销售压力很大， 而且郑州仓单较大，需要时间继续消化。但不论美棉还是郑棉目前绝对价格已经很低，向下即使还有下跌 空间也不会很大，所以操作上目前建议暂时观望，等待将来企稳做多的机会。期权策略：观望