[期货分析]12月13日鸡蛋期货行情分析：鸡蛋行业盛宴后将一地“鸡”毛吗

　　3月以来，鸡蛋现货价格不断走高，运行区间明显高于往年，蛋鸡养殖盈利颇丰，进而激发养殖户的补栏热情。不过，养殖产能的扩张已经引起市场人士的担忧，行业面临越来越大的不确定性，出于对风险管理的迫切需求，养殖企业如何利用期货工具提前锁定利润空间成为重要课题。12月初，期货日报记者跟随大商所鸡蛋产业调研团，实地走访石家庄、武汉等地，详细了解蛋鸡养殖的现状以及相关企业运用期货工具的情况。

　　出乎意料的行业“盛宴”

　　“今年鸡蛋行情走势出乎很多从业者的预料。”石家庄市赵县昌晟源蛋鸡养殖专业合作社总经理郑文波对记者说，在上半年的时候，大家都认为9月以后蛋价会跌下来，结果自9月往下走了没多久，10月就涨了起来，大家又说11月难逃下跌，万万没想到，11月以来蛋价先抑后扬，不到12月就又涨起来了。“今年的市场令许多老养殖户都不敢轻易预测行情，我入行已经30年了，还是看不准未来走势。”郑文波说。

　　事实上，过去几年蛋鸡养殖经历了禽流感和环保禁养，今年蛋鸡产能不断攀升，市场原本预期蛋价会弱于去年，但今年的行情完全超出预期，非洲猪瘟带来的消费端结构性转变彻底打破了历史的产能周期，今年3月以来鸡蛋现货价格在产能扩张的背景下陆续创出同期新高。

　　回顾年初以来的蛋价走势，从中可以看出，波动相当剧烈且频繁。据长江期货分析师陈乾介绍，3月以来，蛋价走势大致分为四个阶段：第一阶段是3月初至5月中旬，蛋价走强，最高涨至4.25元/斤，其间蛋白缺口显现、淘鸡价格上涨，老鸡淘汰量大，在产蛋鸡略有不足造成蛋价迅速拉升;第二阶段是5月下旬至7月底，蛋价下跌至3.6元/斤，这一阶段处于鸡蛋消费淡季，但因华中和西南地区非洲猪瘟疫情加剧，蛋价虽有下跌，也仍高于往年同期;第三阶段是8月初至10月底，蛋价大幅拉升，最高至5.5元/斤，其间多重利好叠加，包括猪肉价格上涨带动蛋白类食品集体上涨、市场处于消费旺季、淘鸡价格屡创新高激发养殖户淘汰意愿;第四阶段是11月初至今，蛋价先跌后涨，12月10日为4.5元/斤，在此过程中，鸡蛋和猪肉市场共振，猪肉价格回调带动鸡蛋下跌，猪肉价格回暖刺激鸡蛋企稳。

　　受到“超级猪周期”提振，蛋价运行区间明显高于往年。“今年蛋价重心逐步上移，从3月初的2.8元/斤一路涨至10月末的5.6元/斤，涨幅高达100%。3月以来，猪肉价格大幅走高，农畜板块共振带动蛋价上涨，并且在鸡蛋本身供需紧平衡的状态下，现货市场情绪间接性高涨，中间出现3次高位回落调整，但每次回落的低点均高于上一次低点，表明回落只是短期供需调整和情绪变化所致。”方正中期期货分析师霍雅文表示。

　　具体来看，“超级猪周期”对鸡蛋市场的影响表现在两个方面，一是增加鸡蛋消费，二是造成阶段性供应收缩。“鸡蛋消费的增加可以分为主动增加和被动增加，主动增加是因部分消费者对非洲猪瘟疫情了解不够，担忧猪肉食用安全，从而放弃猪肉，转向鸡蛋在内的其他蛋白食品，今年上半年鸡蛋消费良好就是这个原因;被动增加是因下半年猪肉价格大幅上涨，迫使部分猪肉消费转向包括鸡蛋在内的其他蛋白食品。另外，供应减少的重点在于淘鸡价格，其在今年4—5月以及9—10月的上涨尤其明显，价格比往年高出一截，刺激养殖户淘鸡的积极性，造成实际在产蛋鸡存栏减少。”陈乾说。

　　各地普遍出现“提档升级”

　　与往年相比，鸡蛋现货市场出现一些变化，例如淡季不淡、全年中间环节零库存等。与此同时，在火热的市场行情中，鸡苗价格、淘汰鸡价格以及鸡蛋价格等多项指标均创历史新高。

　　“蛋价居高不下，养殖盈利颇丰，养殖户补栏热情高涨，今年雏鸡补栏量高于近几年均值。雏鸡订单供不应求，进而出现鸡苗价格持续上涨的现象。”霍雅文补充说，淘鸡价格创出新高则是作为猪肉替代品的肉鸡价格上涨所致。

　　据期货日报记者了解，蛋鸡行业各项数据有别于往年的主要原因有二：一为“超级猪周期”背景下，禽类等蛋白替代品需求增加;二为鸡蛋本身供需紧平衡，今年虽然补栏量高于往年同期，但实际产能落地情况低于预期，其中原因除了淘鸡量增加导致在产蛋鸡存栏恢复缓慢外，疫病暴发及高温高湿天气导致产蛋率偏低也不容忽视。"淡季不淡’‘全年中间环节零库存’等反季节性现象的出现，本质上还是基本面的问题。猪肉价格过高抑制终端消费，进而提振其他动物性蛋白需求。”霍雅文说。