瑞达期货：豆类涨跌互现 空仓过节为宜

　　外盘走势：芝加哥期货交易所(CBOT)大豆期货上周五下跌，因技术性卖盘。交易商称，在美国谷物库存报告出炉前，交易商开始调整仓位。CBOT交投最活跃的11月大豆期货合约收低5-1/2美分，结算价报蒲式耳8.83美元。12月豆粕合约收跌0.50美元，结算价报每短吨295.10美元。12月豆油合约下跌0.33美分，结算价报每磅28.84美分。

　　盘面走势：①A2001收盘报3350，较上一交易日-0.56%，成交量121400手，持仓量219770手，+312；A1-5月价差-300；②B1911收盘报3197，较上一交易日+1.27%，成交量92896手，持仓量47264手，-40320手；③M2001收盘报2880，较上一交易日+0.95%，成交量973664手，持仓量1601380手，-55152，江苏现货与M1909基差+70，M1-5月价差+120；④Y2001合约收盘报5864，较上一交易日-1.11%，成交量419374手，持仓量667542手，-39348，Y1-5月价差-56。

　　消息：1、美国农业部(USDA)将于北京时间10月1日周二零点公布季度谷物库存报告。华尔街日报调查的分析师预估均值显示，9月1日当季，美国大豆库存料为9.80亿蒲式耳，USDA在6月报告库存为17.9亿蒲式耳，去年9月1日当季库存为4.38亿蒲式耳。2、中国商务部副部长兼国际贸易谈判副代表王受文29日表示，国庆节后的一周，中共中央政治局委员、国务院副总理、中美全面经济对话中方牵头人刘鹤，将率团赴华盛顿举行第十三轮中美经贸高级别磋商。3、布交所：大豆播种面积预计为1760万公顷，上年为1770万公顷。4、特朗普政府考虑限制美国金融机构投资中国，并考虑将在美国上市的中国企业退市，给贸易谈判前景蒙上一层阴云。

　　市场报价：国产大豆价格3620。山东青岛港（601298）分销大豆3280，江苏连云港分销大豆3280。江苏张家港地区油厂豆粕价格：43%蛋白：2950。广东东莞地区有油厂豆粕价格：43%蛋白：2950。天津地区经销商报价，一级豆油5850。泰州地区工厂报价6050。山东日照贸易商报价，一级豆油5900。(单位：元/吨)

　　仓单库存：豆一仓单199690吨，-220；豆二仓单0吨，+0吨。豆粕仓单89480吨，+0吨，截止9月20日当周，国内沿海主要地区油厂豆粕总库存量76.63万吨，较前一周的74.2万吨增加2.43万吨，增幅在3.27%。豆油仓单：414100吨，+0吨，截至9月20日，国内豆油商业库存总量134.805万吨，较前一周的133.066万吨增1.739万吨，增幅为1.31%，较前一个月同期132.53万吨增2.275万吨。

　　持仓分析：豆一2001合约前20名多头66119，-1269，空头81820，+942，净空15701，+2211，净空抬高至1.5万手以上，为9月20日以来首次。豆二1911合约前20名多头21282，-17975，空头21042，-18195，净多240。豆粕2001前20名多头546859，-6458，空头685946，-8621，净空139087，-2163，节前多空同步减少，净空持仓小幅减少。豆油2001合约前20名多头228449，-4394，空头256943，-11504，净空28494，-7110，节前多空同步大幅减持，空头离场幅度更大，因而净空持仓持连续下降，且净空占比在10%以内，从持仓表现来看，市场做空力量并不集中。(单位：手)

　　总结：豆一：根据最新天气预报，10月上旬美豆主产区气温预报高于此前报告，霜冻题材偃旗息鼓，市场焦点集中在新作上市时间窗口临近和中美贸易信息。当前国产大豆处于新旧替换期，贸易商对陈豆收购谨慎，河南等地新豆陆续上市，主产区也将收割上市，后市市场供应逐渐增加，叠加中美贸易关系缓和，市场价格承压下行。豆一A2001合约跌破3400元/吨加速下行，根据三重顶形态，理论下跌空间仍有，但国庆期间外盘存在波动风险，警惕短时间期价剧烈波动，建议空单轻仓持有过节，止损3400元/吨。

　　豆二：据最新消息，国庆节后的一周中美进行高级别谈判，同时特朗普言论给中美谈判前蒙上一层阴影，故而豆二盘面节前出现反弹。节后中美贸易关系发展主导盘面波动。若10月中美磋商结束，中方企业能继续免加征关税采购美豆，供应增加，而消费受制于蛋白粕需求不振，豆二将延续震荡偏弱走势。但如果节后贸易局势发生变化，豆二期价将会注入风险升水，被推高价格。B1911合约低开高走，因持仓大幅减少，预计节后将换月，B1912合约当前持仓量偏低，上方压力3220元/吨，建议暂时观望。

　　豆粕：因国庆前后有中下游企业备库，以及国庆假期停机油厂增加，近期油厂有挺价意愿，节日前后价格表现出一定抗跌性。近月供应满足压榨需求，9月份我国企业购买美豆累计超过178万吨，若后期能够继续顺利采购装运到港，年末供应偏紧预期有望得到缓解；需求端，尽管政策支持生猪行业恢复，但恢复周期较长，年内饲料需求始终受制于生猪存栏偏低，故而预期豆粕库存大概率趋于升高。因此除非未来中美磋商局势变化，否则豆粕期价仍将承压，中期以弱势震荡为主，关注节后库存变化以及贸易局势。豆粕M2001合约减仓上涨，维持在2840-2900元/吨区间内波动，后期关注中美贸易信息和天气情况，建议空仓过节。