浅谈目前豆粕期货的交易逻辑

    本文旨在盘点豆粕品种在行情走势上的节奏，对于数据和基本面消息不再罗列，因为目标客户（绝大多数产业客户）对消息和数据都掌握的已经很清楚了。可以看到，从2016年6月至今的下降趋势一直在持续，而且一直没有走出完结的形态，原因在于基本面前期达到相对的平衡，包括国内油厂在前期基差销售过程中比较顺利完成任务，议价能力相对较强，以及过程中一路出现的诸如物流、天气等短暂因素，到3月开始，美豆才开始走出来加速下跌行情。

     周线上来看，有客户反映是不是在在做二次筑底，在940这个位置，目前来看，可能性较小。行情模棱两可的时候我们做出假设，然后来推断哪种可能性较高来做出相应准备。第一种，从940反弹，到1000美分，做震荡调整消耗时间等待炒作美豆天气，但是那个1000的位置，明摆着是更有利的做空位置，涨上去了多头也只能平仓，有更多的人去追着做空。第二种，从940反弹盘整后加速下跌，完成部分肩顶的形态，从940一带到哪里去呢？下面的框架是在850-890框架内，因此第一目标就是890美分的框架上沿。时间在6月底之前。因此在策略上，我个人建议客户继续持有空单，等待第二次加仓的机会。这种策略对于套保客户来说，需要结合你未来一段时期的需要做的空头头寸，如果你前期买了较多的基差的话，这个时候可以考虑继续持有空头头寸，因为结合上年的基差价格来看，今年的基差你怎么点都大概率是亏钱的，因此可以选择在期货上将头寸卖出。对于套利客户，可以选择买油空粕的策略，就品种而言，油脂里面最看好的是菜油801合约。

     对于基本面的逻辑呢，简单谈几点。第一是，国内需求没有明显好转，那么低的鸡蛋价格将来淘汰鸡数量增加只是时间问题 ，而猪肉价格也正在下跌过程中，需求没那么快就上去。总的来说就是需求不好。第二是，国内油厂的库容明显的在增加，胀库程度如何不提，但是中国市场历来都是买涨不买跌，行情越差买的越少，又是消费淡季又是高基差，没有人会去大量做库存，这么多货谁来接盘？基差报价可以报0-50，也可以不报，但是还是抵不住下跌的行情。现在榨一吨大豆要亏160-200左右，都知道啊要囤大豆，可是远期买的升贴水怎么办，不点？这段时间巴西汇率下跌，巴西急着卖大豆，你不买他只能在CBOT卖，越卖越低！国内油厂更多的选择买油空粕的套利模式去操作，因为豆油仓储能力更强，这也加重了豆粕上面的压力！第三是，大家都知道的美豆公布的单产数据只会越来越高，不会越来越低，科学技术在发展，只要天气不出现大问题就一切顺利。从现在的天气看，风调雨顺。综上所述，个人认为豆粕后面存在较大下跌空间，需要客户做好防范准备，如找机会在期货上开空防止现货下跌进一步亏损的情况。

作者：吕斌；来源：中信建投期货；农产品期货网转载本文仅为传播更多信息为目的，并不表示本网认可文中作者观点。若转载文章作者有认为本网有不妥之处，请致电本网010-51289506联系，本网将立即与您磋商并解决相关事宜。诚邀您加入饲料养殖行业精英群，共筑行业发展，QQ群号376772776。

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