金融委给出资本市场全新定位 投融资并重促改革

　　金融委第七次会议在资本市场方面着墨较多，包括培育各类机构投资者，为更多长期资金持续入市创造良好条件，大幅提高违法成本等。申万宏源(行情000166,诊股)研究所副总经理、策略首席分析师王胜对证券时报记者指出，这是金融委历次会议中对于资本市场权重最多的一次，资本市场在2019年开始了全新定位的过程，从融资端到投融资并重，深化金融开放改革，增强金融服务实体的能力，推进金融供给侧改革。

　　金融委自2017年第五次全国金融工作会议成立之后一共举行过7次会议，包括5次例行会议和2次专题会议，王胜指出，在9月1日召开的第七次会议是历次中对于资本市场权重最多的一次，2019年2月在中央政治局集体学习上提出深化金融供给侧改革，从供给端来解决过去我国金融体系面临的供给服务能力不足的问题，其核心就在于提升资本市场的供给服务能力。资本市场在2019年开始了全新定位的过程，从融资端到投融资并重，深化金融开放改革，增强金融服务实体的能力，推进金融供给侧改革。

　　具体来看，金融委会议提到要培育各类机构投资者，为更多长期资金持续入市创造良好条件，申万宏源研究所分析师程翔表示，积极培育保险、外资、专业资管机构以及社保基金等中长期投资者入市改变当前个人投资者和短期资金主导的市场结构。

　　王胜建议，需要加快推进保险及养老产品的税收递延优惠政策，推进中国版401K计划，真正形成能够驱动直接融资的长期资金；对于保险资金的短期考核机制需要改变，变短期考核为长期考核，引导保险机构运用资金端的优势做中长期资产配置；在持续引入境外投资机构上，做好对外开放政策的海外路演和市场沟通，向境外投资者阐述我国持续金融领域对外开放的决心，在具体的制度安排上，降低对外资持有单个上市公司股权的限制；在专业资产管理机构的发展上，建议以发展直接融资的思路推进理财子公司等资管机构转型。

　　当前长期资金入市当下存在的主要瓶颈包括我国资本市场个人投资者占比较大，交易驱动放大市场波动的特征在短期内难以根本性改变；A股资本市场财务造假、内幕交易等道德风险事件时有发生；养老金税收递延优惠的推进需要多部门协同。

　　除了为更多长期资金持续入市创造良好条件外，在加强资本市场顶层设计方面，程翔指出，在基础制度改革方面，要促进资本市场服务下沉至中小微企业，打造中小微企业成长的良好生态环境；尽快将注册制的改革从科创板推广至创业板及主板市场，明确引导市场预期；加快完善退市制度，要实现退的出、退的彻底，使得资本市场有进有出，实现上市公司的优胜劣汰；在整个经济环境较好，海外不确定性降低时，逐步解决股票质押的问题，完善信息披露，推进减持规定、再融资办法的修订。

　　同时，要加大对违法违规行为的惩罚力度。建议加快推进《证券法》的修改，加大对违法违规行为的量刑力度；建议更好的运用大数据等金融科技手段，重点做好资金账户的监测，以资金账户监测为突破口加大对内幕交易、操纵市场等行为处罚。加大对违法违规行为的惩罚力度，同时加大对投资者保护的力度，特别涉及信息披露、投资者保护机构、证券欺诈发行等，对违法违规行为的量刑力度提高，甚至是刑法。最直接的办法是，相关违法违规行为追究到个人，而非停留在机构层面。

　　“最重要的是，养老金税收递延的优惠的推进需要财政部等多部门协同。”程翔表示，不仅仅是证监会一个部委能够推动，真正需要顶层设计。

　　金融委还提到要“为满足人民群众财富保值增值等多元诉求营造良好的市场生态”，这是首次提及的说法，王胜表示，这和之前的表态一脉相承，2018年12月21日中央经济工作会议资本市场定位用到了“牵一发而动全身”，最大的变化是融资功能开始向投资功能的转变。2019年2月27日证监会主席易会满在国新办新闻发布会表示，资本市场既是一个融资市场，这个“晴雨表”功能主要通过上市公司来体现，因此提高上市公司质量是重中之重；资本市场也是一个投资市场，必须充分发挥市场价值发现功能，才能够吸引各类投资主体平等参与其中。2019年科创板的落地过程当中，已经有了大量的改革和制度创新，而对于存量市场，也正在通过积极努力，使其更加有韧性，有长期信心。而提高证券违法成本、完善退市制度等都为提高上市公司质量奠定了基础。