中金所进一步完善套期保值交易管理 促金融期货市场规范发展

　　为充分发挥金融期货风险管理功能，促进市场规范发展，加强套期保值交易行为管理，3月22日，中国金融期货交易所（以下简称“中金所”）发布了《关于金融期货套期保值交易管理要求的通知》（以下简称《通知》）。《通知》将于2019年3月25日起正式实施。

　　中金所相关负责人介绍，此次发布《通知》，旨在促进金融期货市场规范发展，加强套期保值交易精细化管理，提升金融期货风险管理功能，满足市场参与者合理需求。接下来，中金所将持续跟踪市场动态，不断完善套期保值管理规则，提升市场运行效率，推动市场健康稳定持续发展。

　　对此，华泰证券证券投资部总经理江晓阳向记者表示，此次对金融期货套期保值交易管理要求进行调整，可以促进套期保值功能的发挥，有利于满足市场风险管理的需求，同时也有助于提升金融期货的市场活跃度，促进期货市场的价格发现功能。

　　中国人寿资产管理有限公司智能投资部左浩苗认为，套期保值交易除了对冲已有的现货资产风险之外，还存在投资替代、久期调整等各种风险管理需求。中金所此次发布的《通知》进一步明确了套保客户通过买入金融期货替代现货等策略的管理要求，充分考虑了市场需求，能够促进买入套期保值客户的机构化和多样化，增加金融期货市场多头持仓力量。

　　据江晓阳介绍，调整之后，股指期货卖出套期保值的期现匹配方式，变为股指期货所有品种对应股指期货所有品种标的指数成分股及股票ETF和LOF，将股指期货视为一个整体，不再局限于原来的单品种。

　　“这无疑有助于市场参与主体充分利用各指数之间的高相关性，设计出更加多元的投资策略。”江晓阳称，比如持有沪深300指数的成分股，既可以选择沪深300股指期货、也可以选择上证50股指期货或中证500股指期货进行风险对冲。这有利于长期资金入市，促进市场健康稳定发展，在目前科创板推出之际更有意义。

　　中信保诚基金量化投资总监提云涛认为，近年来金融期货品种不断增多，市场参与主体风险管理策略不断丰富，国债期货的产品特性和交易策略等与股指期货差别较大，国债期货的管理方法和要求也应与股指期货有所不同。中金所及时觉察到市场规律的发展变化，在新规中更加强调套保方案管理的原则，增加了国债期货风险价值匹配的要求，切中债券利率风险管理的要点。这有利于市场参与主体在对冲资产风险中，更充分地运用金融期货这一管理工具。

　　左浩苗还表示，希望有关监管机构能够持续优化完善金融期货管理制度，夯实市场长期发展的基础。